וורן באפט: החשבון המאופק של הריבית דריבית
ביום שבת אחד בשנת 1951, סטודנט בן עשרים ואחת נסע ברכבת לוושינגטון ודפק על דלת המטה של חברת הביטוח גייקו (GEICO). לא הייתה לו פגישה. הוא פשוט למד שהפרופסור שלו, בנג'מין גרהאם (Benjamin Graham), ישב בדירקטוריון של חברת הביטוח, והוא רצה שמישהו יסביר לו כיצד העסק באמת מרוויח כסף. סגן נשיא בשם לורימר דוידסון (Lorimer Davidson) פתח לו את הדלת ושוחח עמו במשך שעות. הצעיר קנה את המניה. עשרות שנים לאחר מכן, הוא כבר החזיק בחברה כולה.
חשבון אומהה
וורן אדוארד באפט (Warren Edward Buffett) נולד באומהה, נברסקה, ב-30 באוגוסט 1930, בנם של הווארד באפט, ברוקר מניות שהפך לחבר קונגרס בארצות הברית, ולילה סטאל באפט. בגיל שבע קרא ספר מהספרייה בשם אלף דרכים להרוויח 1000 דולר ונראה כי מעולם לא הגה שאיפה אחרת. הוא מכר מסטיקים, קוקה-קולה ומגזינים מדלת לדלת ועבד במכולת של סבו. בגיל אחת עשרה קנה שלוש מניות של חברת סיטיס סרוויס (Cities Service), ושלוש נוספות עבור אחותו; בגיל ארבע עשרה השקיע 1,200 דולר מחסכונותיו כנער עיתונים בחווה בשטח ארבעים אקר. בגיל שש עשרה קנו הוא וחבר מכונת פינבול משומשת ב-25 דולר, התקינו אותה במספרה, התרחבו לשלוש מכונות ברחבי אומהה ומכרו את העסק ב-1947 תמורת 1,200 דולר. הוא סיים את לימודיו בקולג' עם 9,800 דולר בבנק, סכום שנאסף מהעודף הקטן של אנשים אחרים.
הכיתה של גרהאם
הוא למד שנתיים בוורטון, עבר ללמוד באוניברסיטת נברסקה וקיבל תואר במנהל עסקים בגיל תשע עשרה, לאחר מכן למד לתואר שני בכלכלה בבית הספר למנהל עסקים באוניברסיטת קולומביה, אותו סיים ב-1951, משום שבנג'מין גרהאם לימד שם. משנתו של גרהאם הייתה מחמירה והיא מעולם לא עזבה אותו. באפט תמצת מאוחר יותר את כל החינוך הזה למשפט אחד: "הרעיונות הבסיסיים של השקעה הם להסתכל על מניות כעסק, להשתמש בתנודות השוק לטובתך ולחפש מרווח ביטחון. זה מה שבן גרהאם לימד אותנו." הוא מכר ניירות ערך בפירמה של אביו, באפט-פאלק ושות' (Buffett-Falk & Co.), ולאחר מכן עבד עבור חברת גרהאם-ניומן (Graham-Newman) בשנים 1954 עד 1956 תמורת 12,000 דולר בשנה.
שנות השותפות
כאשר גרהאם פרש ב-1956, באפט חזר הביתה עם 174,000 דולר והקים את באפט פרטנרשיפ (Buffett Partnership Ltd.). הוא ניהל שלוש שותפויות עד 1957 ושש עד 1959, השנה שבה פגש את צ'ארלי מאנגר (Charlie Munger) במהלך ארוחת צהריים במועדון אומהה. העסקה שהראתה למה הפך הייתה בחברת סנבורן מופ (Sanborn Map) בשנת 1961. לאחר שהבחין שחברה שמניותיה נסחרו ב-45 דולר החזיקה בתיק השקעות בשווי 65 דולר למניה, הוא השקיע שלושים וחמישה אחוזים מנכסי השותפות בה, קנה עשרים ושלושה אחוזים מהמניות, תפס כיסא בדירקטוריון, חבר לבעלי מניות מתנגדים עד ששלט בארבעים וארבעה אחוזים, וכפה רכישה חוזרת שהניבה תשואה של חמישים אחוזים תוך שנתיים. עד 1962 הוא הפך למיליונר.
העסקה הגרועה ביותר שעשה
ברקשייר האת'וויי (Berkshire Hathaway) הייתה יצרנית טקסטיל גוססת מניו אינגלנד. באפט החל לקנות במחיר של 7.60 דולר למניה ב-1962 ועדיין שילם 14.86 דולר ב-1965 עבור חברה עם הון חוזר של 19 דולר למניה. הוא השתלט עליה באותה שנה ומאוחר יותר כינה את עסקי הטקסטיל העסקה הגרועה בחייו. ב-1967 שילמה ברקשייר דיבידנד של עשרה סנט – הראשון והאחרון בתולדותיה. ב-1969 הוא סגר את השותפות ומסר לשותפיו מניות של ברקשייר; עד 1970 הוא היה היושב ראש, כתב את הראשון מבין מכתביו השנתיים ושילם לעצמו 50,000 דולר בשנה.
Twenty questions, eight minutes on the clock, and a percentile measured against everyone who has taken it. No sign-up.
Take the IQ test →בניית המכונה
מה שבא לאחר מכן היה חצי מאה של הפיכת מפעל טקסטיל למכונה להחזקת עסקים. העיתון וושינגטון פוסט ב-1973, ומושב בדירקטוריון שלו לצד קתרין גרהאם (Katharine Graham). העיתון באפלו איבנינג ניוז (Buffalo Evening News) ב-1977 תמורת 32.5 מיליון דולר. מאנגר מונה לסגן יושב ראש ב-1978. ב-1985 הוא מימן את רכישת רשת ABC על ידי קפיטל סיטיז (Capital Cities) ב-3.5 מיליארד דולר – רשת הגדולה פי ארבעה מהקונה שלה – ולקח רבע מהתוצאה. קוקה-קולה משנת 1988, עד שבעה אחוזים מהחברה תמורת 1.02 מיליארד דולר. ג'נרל רי (General Re) ב-1998. כאשר סוחר נוכל כמעט השמיד את סלומון בראדרס (Salomon Brothers) ב-1991, באפט, בעל המניות הגדול ביותר שלה מאז 1987, לקח את תפקיד היושב ראש בעצמו עד שהמשבר חלף. בספטמבר 2008, כשהשוק קפא, הוא השקיע 5 מיליארד דולר בגולדמן זאקס (Goldman Sachs) ו-3 מיליארד דולר במניות בכורה של ג'נרל אלקטריק; עמדת גולדמן שילמה בערך 1.4 מיליון דולר ביום עד שנרכשה בחזרה ב-2011. לאחר מכן ברלינגטון נורת'רן סנטה פה (Burlington Northern Santa Fe), העסקה נסגרה ב-2010. בין שנות ה-60 לשנות ה-90, בעוד המדדים האמריקאיים עלו בממוצע בכ-אחד עשר אחוזים בשנה, מניות ברקשייר עלו בממוצע בכעשרים ושמונה אחוזים.
הוא היה נחוש באותה מידה לגבי מה שלא יחזיק: טכנולוגיה שהוא לא יכול למדל, הנפקות ("כמעט תמיד השקעות גרועות"), זהב וביטקוין, שאותו כינה "רעל עכברים בריבוע".
החיים הפשוטים
הוא חי מאז 1958 באותו בית בעל חמישה חדרי שינה באומהה, שנרכש תמורת 31,500 דולר, עם משכורת של כ-100,000 דולר. הוא קורא חמישה עיתונים ביום, החל מה-אומהה וורלד-הראלד (Omaha World-Herald), שאותו רכשה ברקשייר לבסוף. הוא למד לנגן ביוקולילי ב-1949 כדי להרשים בחורה; הרומן נכשל, אך הכלי הוביל אותו לסוזן תומפסון (Susan Thompson), לה נישא ב-1952 ונשאר נשוי עד מותה ב-2004. הוא נשא טלפון פשוט עד 2020, וכאשר ברקשייר קנתה מטוס עסקי הוא כינה אותו "הבלתי ניתן להגנה".
מחזיר לקהילה
בשנת 2006 הוא התחייב לתרום שמונים וחמישה אחוזים מאחזקותיו בברקשייר לחמש קרנות, הרוב לקרן גייטס; עד 2020 הנתון עמד על תשעים ותשעה אחוזים. יחד עם ביל גייטס (Bill Gates) ומלינדה פרנץ' גייטס (Melinda French Gates) הוא ייסד את ה-Giving Pledge ב-2010, ועד אמצע 2025 הוא תרם יותר מ-60 מיליארד דולר. הוא פועל באותה נחישות למיסוי אנשים כמוהו, ואמר לסנאט ב-2007 שביטול מס העיזבון יהיה כמו לבחור את הנבחרת האולימפית לשנת 2020 מתוך הבנים הבכורים של זוכי מדליית הזהב בשנת 2000. "יש מלחמת מעמדות, אכן", הוא אמר, "אבל זה המעמד שלי, מעמד העשירים, שעושה מלחמה, ואנחנו מנצחים."
מדוע וורן נחשב לגאון
האיכות הכרוכה בכך אינה עוצמה מתמטית. החשבון של באפט הוא מהסוג שכל רואה חשבון מוכשר שולט בו; מה שנדיר הוא המזג. הוא יכול לא לעשות דבר במשך שנים, ואז לפעול באופן מאסיבי בשבוע היחיד שבו כולם משותקים – סנבורן מופ בגיל שלושים, גולדמן זאקס בשבועיים הגרועים של 2008. הוא קורא דוח מאזן כסיפור על עמדה תחרותית: נאמנות למותג, כוח תמחור, האם עסק יכול להעלות מחירים בלי לאבד את לקוחותיו. והוא מפרסם את השגיאות שלו, מכנה את הטקסטיל העסקה הגרועה ביותר שלו, דבר שבין משקיעים הוא נדיר יותר ממיומנות.
ההכרה היא אמיתית. קבוצת קרסון (Carson Group) הכתירה אותו למנהל הכספים של המאה העשרים בשנת 1999, לפני פיטר לינץ' (Peter Lynch) וג'ון טמפלטון (John Templeton); מגזין פוריין פוליסי (Foreign Policy) כינה אותו ואת גייטס ב-2010 להוגים הגלובליים המשפיעים ביותר; ברק אובמה העניק לו את מדליית החירות הנשיאותית ב-2011.
טיעון הנגד משמעותי. חלק גדול מהשיא נשען על עודפי ביטוח – פרמיות של אנשים אחרים, המוחזקות בזול ומושקעות – שהיא יתרון מבני ולא תובנה, ועל דוח מאזן כה גדול שברקשייר יכלה להגיש הצעות מחיר לנכסים שאף אחד אחר לא יכול היה לגעת בהם. הוא החמיץ דור טכנולוגי שלם מתוך עקרון. פרופבליקה (ProPublica) דיווחה ב-2023 כי עסקאותיו האישיות נראו כעוקבות אחרי עמדותיה של ברקשייר, טענה עליה לא השיב. ושבעים שנה של שוק אמריקאי עולה מחמיאים לכל מי שממושמע מספיק כדי להישאר בו. מה ששורד צר יותר מהאגדה אך עדיין מרשים: לא חוזה, אלא מעריך שכמעט מעולם לא נאלץ למכור.
מורשת
במאי 2025 ביקש באפט מדירקטוריון ברקשייר למנות את גרג אבל (Greg Abel) למנכ"ל, וב-1 בינואר 2026 אבל נכנס לתפקיד בעוד באפט שמר על כיסא היושב ראש. האסיפה השנתית באומהה, המושכת יותר מעשרים אלף איש, מכונה באופן אוניברסלי "וודסטוק של הקפיטליזם". בינואר 2026 עדיין דירג אותו מגזין פורבס (Forbes) כאדם התשיעי בעושרו בעולם עם 148.9 מיליארד דולר – נתון שהושג לאחר תרומה של יותר מ-60 מיליארד דולר.