マリナー・ストッダード・エクルズ：ケインズを先取りした銀行家

1933年、経済学の講義を受けたことのないユタ州ローガンのモルモン教徒の銀行家が、上院の公聴会に現れ、連邦政府は赤字支出、公共事業、失業保険、最低賃金、老齢年金など、支出によって大恐慌から脱却する必要があると議会に訴えました。これは、ジョン・メイナード・ケインズが海の向こうでまだ体系化していたアイデアを、彼自身の言葉で先取りしたプログラムでした。マリナー・エクルズは理論家ではありませんでした。彼は銀行の金庫の内側から金融システムの崩壊を目の当たりにし、自ら結論を導き出した人物でした。

30歳までのビジネス帝国

エクルズは1890年にユタ州ローガンで生まれ、ブリガム・ヤング・カレッジに通い、1910年からスコットランドのグラスゴーでモルモン教の宣教師を務める前は、オレゴン州にある父親の製材所で働いていました。1912年に父親が亡くなると、エクルズは家族の事業を引き継ぎ、急速に拡大させ、1916年にそれらを管理するためにエクルズ・インベストメント・カンパニーを設立しました。1920年代半ばまでに、彼と弟のジョージはブラウニング家と共に、ユタ州、アイダホ州、ワイオミング州にまたがる17の銀行を支配し、米国初のマルチバンク持株会社と見なされるファースト・セキュリティ・コーポレーションを組織し、最終的には15の銀行と貯蓄機関を監督しました。その過程で、彼はファースト・セービングス・バンク、セゴ・ミルク・プロダクツ・カンパニー、ユタ・コンストラクション・カンパニー、ストッダード・ランバー・カンパニーの社長も務め、1929年の暴落の前にほぼ完全に地域的なビジネス帝国を築き上げました。

1931年の危機を乗り越えて

エクルズのキャリアにおける決定的な試練は1931年に訪れました。当時アメリカの銀行システムを襲っていた連邦倒産の波の中で、彼は自身の銀行が崩壊するのを防ぎました。このエピソードは、彼に稀有で苦労して得た権威を与えました。ワシントンやニューヨークから恐慌を議論していた経済学者や政策立案者とは異なり、エクルズは周囲の銀行が倒産する中で個人的に預金者の資金を守り抜いたのです。彼は、何が間違っていたのか、そして政府は何をすべきかという確固たる実践的な信念を持って危機から脱出しました。

議会での異例の証言

1933年、ルーズベルト大統領の顧問レックスフォード・タグウェルの勧めでワシントンに招かれたエクルズは、上院財政委員会で証言し、経済を立て直すための5項目からなるプログラムを提示しました。これは歴史家からニューディールの知的基盤の一部を形成したと評価されています。当時の保守的な自由放任主義の正統派からの彼の最大の脱却は、失業救済のための公共支出、直接救済、最低賃金、失業保険、老齢年金という進歩的な経済介入の主張であり、これは当時イギリスのケンブリッジで形作られつつあった学術経済学とは独立して到達したものでした。ルーズベルトは彼を政府に迎え入れるほど感銘を受け、最初はヘンリー・モーゲンソー財務長官の補佐官として、その後1934年11月15日には連邦準備制度理事会の理事に任命しました。

内側からの連邦準備制度の再構築

エクルズの最も永続的な功績は、レトリックではなく構造的なものでした。彼は連邦準備制度の根本的な再編を強く推進し、1935年銀行法の背後にある原動力となりました。この法律により、理事会に権限が集中し、財務長官と通貨監督官の理事会での議席が剥奪され、理事会は14年の任期で交代する7人の任命メンバーに縮小され、連邦公開市場委員会が再編されて理事会メンバーが支配的な過半数を握るようになりました。事実上、エクルズは現代の連邦準備制度の統治構造の多くを設計しました。これは90年間、ほぼそのままの形で存続している制度的枠組みです。彼は1936年から1948年まで議長を務め、1951年まで理事として留まりました。

ブレトンウッズと独立のための戦い

エクルズは1944年のブレトンウッズ会議で米国を代表し、世界銀行や国際通貨基金と共に戦後の国際通貨システムを確立し、国内の金融政策だけでなくグローバル金融のアーキテクチャの中心に彼を位置づけました。在任中の最後の大きな戦いは、おそらく連邦準備制度の独立にとって最も重要なものでした。1940年代後半から1951年にかけて、彼は政府債券価格を支えるために金利を固定するという政策を巡って財務省と繰り返し衝突しました。彼はこの政策を、金融政策を財政上の便宜に従属させるものと見なしていました。1951年にトルーマン大統領が連邦公開市場委員会の決定を公に誤って伝えた際、エクルズは記録を訂正するために委員会の実際の議事録を公開しました。この対立は、1951年3月の財務省・連邦準備制度協定の成立を助け、連邦準備制度が財務省の債務管理のニーズから独立して金融政策を決定する自由を獲得しました。これは今日でも中央銀行が援用する原則です。

ユタへの帰還

1951年に理事会を去った後、エクルズはユタ州の民間銀行とビジネスに戻り、1977年に亡くなるまで数十年前に築いた地域的な事業を再開しました。彼の死から5年後の1982年、連邦準備制度はワシントンの本部を「マリナー・S・エクルズ連邦準備制度理事会ビル」と改称し、彼がいかに徹底的に組織を再構築したかを永続的に示しました。

なぜマリナーは天才と呼ばれるのか

エクルズに対する天才という評価は、誇張ではなく、具体的で十分に文書化されています。経済学の正式な訓練を受けていないにもかかわらず、彼は1936年にケインズの『雇用・利子および貨幣の一般理論』が出版される前に、ケインズ的な需要管理に似た政策プログラムに独自に到達しました。そして、彼はそれらの直感を単なるレトリックではなく、永続的な制度設計に翻訳しました。1935年銀行法は、現代の連邦準備制度の枠組みとして残っています。これは連邦準備制度の歴史家から基礎的なものとして称賛される真の知的成果であり、銀行倒産の直接的かつ実践的な経験からマクロ経済政策を修正するという、理論のみに頼る認定された学者よりも速く推論する能力という、真の認知能力に基づいています。正直な複雑さは、エクルズがケインズのような独創的な経済理論家ではなかったという点です。彼のアイデアは正式なモデル構築からではなく、ビジネス経験と実用的な直感から生まれました。同時代の人々は、彼を経済学者というよりも、並外れて有能な組織構築者および管理者として認識していました。彼の天才性（もしその言葉が当てはまるなら）は、組織的かつ実践的なものでした。壊れたシステムを明確に見抜き、それを再構築するための制度的権力、タイミング、そして頑固さを持っていたことです。

遺産

エクルズの指紋は、連邦準備制度が会合を開くたびにそこに残っています。7人の理事会、FOMCの構造、そして1951年の協定に遡る財務省からの制度的独立は、すべて彼の設計によるものです。経済史のサークル以外で名前を記憶されている連邦準備制度の議長はほとんどいませんが、エクルズは建物全体によって記憶されています。これは、恐慌の最も明確な理論が教科書からではなく、他の多くの銀行が閉鎖される中で自らの銀行の扉を開き続けた経験から得られた銀行家にとって、ふさわしい記念碑です。