Liz Truss: Quarenta e nove dias e um mercado quebrado

Na manhã de 26 de setembro de 2022, a libra tocou 1,0327 dólares, o seu nível mais baixo em relação ao dólar desde 1985. Em quarenta e oito horas, 935 produtos hipotecários tinham sido retirados do mercado britânico e o Banco de Inglaterra estava a organizar um programa de emergência de compra de dívida pública para evitar que os fundos de pensões do país entrassem em colapso. A primeira-ministra estava no cargo há vinte dias. Duraria mais vinte e nove.

Leeds, Oxford e os Liberais Democratas

Elizabeth Mary Truss nasceu em Oxford a 26 de julho de 1975, num agregado familiar de esquerda política: um pai professor de matemática e uma mãe membro da Campanha para o Desarmamento Nuclear, que levava a filha a marchas. Frequentou a escola em Paisley e depois em Roundhay, uma escola pública em Leeds, antes de estudar filosofia, política e economia no Merton College, em Oxford. Juntou-se aos Liberais Democratas aos dezassete anos e tornou-se presidente do partido na universidade de Oxford. Em 1994, com dezanove anos, discursou na conferência liberal democrata em Brighton e defendeu a abolição da monarquia. Quase todos os elementos dessa biografia seriam mais tarde usados contra ela, ou por ela, dependendo da audiência.

A longa subida

Deixou a política pelos negócios, trabalhando como gerente comercial na Shell e diretora de economia na Cable and Wireless, antes de se tornar diretora do grupo de reflexão de livre mercado Reform. Concorreu por South West Norfolk duas vezes sem sucesso e ganhou em 2010. O pai recusou-se a fazer campanha por ela.

O que se seguiu foi uma das subidas mais implacáveis da política britânica moderna. Fundou o Free Enterprise Group de deputados conservadores em 2011, tornou-se ministra da educação em 2012, secretária do ambiente em 2014, Lord Chanceler e secretária da justiça em 2016, secretária-chefe do Tesouro em 2017, secretária do comércio internacional em 2019 e secretária dos negócios estrangeiros em setembro de 2021. Seis cargos em nove anos não é sorte. Tinha votado a favor da permanência na UE em 2016 e anunciou posteriormente que tinha mudado de opinião, uma conversão que a tornou aceitável para os membros do partido exatamente no momento em que isso importava.

Britannia Unchained

O projeto intelectual foi apresentado cedo. Em 2012, foi coautora de Britannia Unchained com Kwasi Kwarteng e outros três novos deputados, um livro curto que argumentava que a Grã-Bretanha se tinha tornado flácida e sobre-regulada, contendo a frase que perseguiria todos os seus autores durante uma década: «Os britânicos estão entre os maiores preguiçosos do mundo». A tese era que o crescimento tinha sido estrangulado por impostos e timidez, e que um governo disposto a cortar ambos iria libertá-lo. Dez anos depois, dois dos autores do livro ocupavam os dois cargos económicos mais poderosos do país e preparavam-se para testar a proposta.

O verão de 2022

Quando Boris Johnson caiu, Truss candidatou-se precisamente com a plataforma que tinha passado uma década a escrever: reverter o aumento das contribuições para a segurança social, cancelar o aumento planeado do imposto sobre as sociedades para 25 por cento, cortar a taxa básica de imposto sobre o rendimento, limitar os preços da energia, não impor qualquer imposto extraordinário às empresas de energia. Os deputados conservadores preferiram Rishi Sunak; os membros do partido não. Truss obteve 57,4 por cento contra 42,6 por cento de Sunak e entrou em Downing Street a 6 de setembro de 2022.

O vinte e três de setembro

Dezassete dias depois, Kwarteng entregou o que foi anunciado como um evento fiscal em vez de um orçamento e, portanto, não continha qualquer previsão independente. Aboliu a taxa máxima de 45 por cento do imposto sobre o rendimento, cortou a taxa básica para 19 por cento, cancelou o aumento do imposto sobre as sociedades, reverteu o aumento das contribuições para a segurança social e removeu o limite aos bónus dos banqueiros: aproximadamente 45 mil milhões de libras em cortes de impostos não financiados.

A resposta do mercado de dívida pública foi uma das mais violentas de que há registo. As rendibilidades a trinta anos subiram cerca de 120 pontos base em três dias. Isso, por sua vez, detonou um perigo que quase ninguém fora do setor tinha considerado: os planos de pensões que executavam estratégias de investimento baseadas em passivos, detendo cerca de 1,6 biliões de libras em ativos LDI, equivalentes a cerca de dois terços do PIB britânico, enfrentaram chamadas de margem que só podiam cumprir vendendo dívida, o que empurrou as rendibilidades para cima, produzindo mais chamadas de margem. O Banco de Inglaterra anunciou uma facilidade de emergência de 65 mil milhões de libras e comprou 19,26 mil milhões de libras em dívida pública de longo prazo entre 28 de setembro e 14 de outubro, insistindo sempre que se tratava de uma medida de estabilidade financeira e não de política monetária.

Quarenta e nove dias

A retirada foi tão rápida quanto o avanço. A 3 de outubro, a abolição da taxa de 45% foi abandonada. A 14 de outubro, Kwarteng foi despedido. A 17 de outubro, o seu substituto Jeremy Hunt reverteu praticamente todo o pacote no que um relato chama a maior mudança de rumo na história económica britânica. A taxa de aprovação líquida de Truss atingiu menos 59, a pior registada para um primeiro-ministro britânico. Demitiu-se a 20 de outubro de 2022, quarenta e nove dias após assumir o cargo, a chefia de governo mais curta na história britânica.

Por que Liz é chamada de génio

O rótulo não se encaixa, e fingir o contrário seria um insulto ao leitor. O ato central de Truss no cargo foi um juízo económico que os mercados repudiaram em setenta e duas horas, que o seu próprio partido reverteu num mês, e que exigiu que o banco central interviesse para evitar uma cascata no setor das pensões. Não existe um corpo sério de opinião que sustente que ela foi intelectualmente justificada. Em julho de 2024, perdeu South West Norfolk para o trabalhista Terry Jermy por 630 votos, uma derrota que poucos ex-primeiros-ministros sofreram.

O que ela genuinamente possuía merece ser nomeado honestamente, porque é mais raro do que parece. Truss tinha uma extraordinária persistência ideológica e uma tolerância incomum a ser detestada. Concorreu a um lugar duas vezes antes de o ganhar, ocupou seis cargos superiores em nove anos sob três primeiros-ministros e construiu um aparelho intelectual para a sua política dez anos antes de precisar dele, de modo que, quando a liderança ficou vaga em 2022, ela era a única candidata com um programa completo e pré-escrito. Vencer Rishi Sunak, um político convencionalmente muito mais impressionante, por quinze pontos entre os membros foi um verdadeiro feito de posicionamento político.

A falha não foi de inteligência, mas de julgamento sobre as restrições. Ela entendia o que queria; não aceitava que os mercados de obrigações, um banco central independente e um organismo de controlo fiscal sem informação prévia fossem factos em vez de obstáculos. A convicção sem uma teoria das instituições não é génio. Está mais perto do oposto, e o custo da experiência foi suportado pelos titulares de hipotecas em vez de pela sua autora.

Legado

A chefia de governo de Truss é agora um ponto de referência em vez de um registo: um estudo de caso ensinado nos bancos centrais sobre quão rapidamente um soberano pode perder a confiança dos seus credores, e um argumento permanente dentro do conservadorismo britânico sobre se o projeto falhou ou foi apenas sabotado. Ela continuou a defender o segundo ponto de vista, publicando as memórias Ten Years to Save the West em abril de 2024 e cofundando o movimento Conservadorismo Popular com Jacob Rees-Mogg. Os quarenta e nove dias continuam a ser a curta chefia de governo mais consequente da história britânica, por razões que nenhum primeiro-ministro gostaria.