J. P. Morgan: O homem que era um banco central de uma só pessoa

Num domingo à noite em novembro de 1907, Pierpont Morgan trancou as portas da frente da sua biblioteca privada na Madison Avenue, sentou os presidentes das sociedades fiduciárias de Nova Iorque em salas separadas e não os deixou sair até terem assinado promessas para salvar o sistema financeiro americano. Não havia uma Reserva Federal para chamar. Havia apenas ele, um charuto e um registo de quem devia a quem. Essa noite destaca-se como a demonstração mais clara do que tornava Morgan singular: não que ele fosse o homem mais rico da América, mas que, durante algumas horas, funcionou como o seu banco central.

De Hartford a Wall Street

Nascido a 17 de abril de 1837, em Hartford, Connecticut, filho de Junius Spencer Morgan, um sócio de banca internacional, e Juliet Pierpont, Morgan foi educado para as finanças tão deliberadamente como outros rapazes da sua classe eram educados para o ministério: a English High School em Boston para matemática e comércio, um ano numa escola suíça em Vevey para francês e um diploma em história da arte pela Universidade de Göttingen. Juntou-se ao banco mercantil do seu pai em Londres, George Peabody & Co., em 1857, depois passou para Nova Iorque como o rosto americano da empresa familiar através de uma sucessão de parcerias — Duncan, Sherman & Company, depois a sua própria J. Pierpont Morgan & Co., depois Dabney, Morgan & Co. Em 1871, associou-se ao financista de Filadélfia Anthony Drexel para formar a Drexel, Morgan & Co.; após a morte de Drexel em 1895, a empresa tornou-se simplesmente J.P. Morgan & Co. e, em 1900, estava entre as casas bancárias mais poderosas do mundo.

O consolidador

O método de Morgan era a consolidação, e ele aplicou-o a uma escala que ninguém antes dele tinha tentado. Em 1901, fundiu as ferrovias Northern Pacific, Great Northern e Chicago, Burlington & Quincy na Northern Securities Company, uma manobra tão agressiva que atraiu a perseguição antitrust de Theodore Roosevelt e foi dissolvida pelo Supremo Tribunal em 1904. Nesse mesmo ano, orquestrou a fusão da Carnegie Steel com a Federal Steel e outros produtores na United States Steel, a primeira corporação mundial de mil milhões de dólares, capitalizada em 1,4 mil milhões de dólares e controlando cerca de dois terços da produção de aço americana. Ao longo da sua carreira, organizou ou subscreveu 42 grandes corporações, entre elas a General Electric, AT&T, International Harvester e DuPont. Ele não construiu estas empresas do nada; comprou firmas fragmentadas e concorrentes e soldou-as em monopólios ou quase-monopólios cuja escala, argumentou ele, trazia ordem ao que considerava mercados destrutivamente caóticos.

Pânico, duas vezes

A reputação de Morgan como bombeiro financeiro foi construída em duas crises. Em 1893, com as reservas de ouro do Tesouro dos EUA quase esgotadas, arranjou para que a sua firma e os Rothschild vendessem ao governo 3,5 milhões de onças de ouro em troca de uma emissão de obrigações a 30 anos, repondo a reserva e salvando o padrão-ouro — enquanto prejudicava gravemente o presidente Grover Cleveland politicamente por ter precisado do resgate de um banqueiro privado. Catorze anos depois, no Pânico de 1907, com as sociedades fiduciárias a colapsar e sem existir um credor de última instância, Morgan organizou pessoalmente a resposta: redirecionando capital entre instituições solventes e falidas, garantindo crédito internacional e negociando a compra de 30 milhões de dólares da Tennessee Coal, Iron and Railroad pela U.S. Steel, após garantir uma promessa de Roosevelt de que o negócio não desencadearia ação antitrust. Quando a crise estourou a 7 de novembro de 1907, a intervenção pessoal de um homem tinha feito o trabalho que um banco central ainda não existia para fazer — um facto tão desconfortável para o Congresso que se tornou o impulso direto para a criação do Sistema da Reserva Federal em 1913.

O ajuste de contas Pujo

Essa mesma concentração de poder trouxe Morgan perante o Congresso em dezembro de 1912, na sua última aparição pública. O subcomité Pujo do Comité de Banca e Moeda da Câmara descobriu que os sócios de Morgan e os diretores aliados na First National e no National City Bank estavam sentados no topo de um diretório interligado que controlava um total de 22,245 mil milhões de dólares em recursos — uma soma que Louis Brandeis disse corresponder ao valor de toda a propriedade em vinte e dois estados ocidentais combinados. As audiências cristalizaram a ansiedade central da era sobre Morgan: que o poder financeiro privado tinha crescido o suficiente para substituir as instituições públicas, sem prestar contas a nenhum eleitorado.

Colecionador de coleções

Longe das finanças, Morgan reuniu o que os contemporâneos chamavam de uma coleção de coleções — livros e manuscritos raros, bronzes do Renascimento, pedras preciosas curadas por George Frederick Kunz da Tiffany, pinturas de antigos mestres — alojada na biblioteca na 36th Street que agora leva o seu nome. Financiou a Edison Electric Illuminating Company de Thomas Edison e teve a sua própria mansão na Madison Avenue ligada como a primeira casa privada iluminada eletricamente na América em 1882. Deu a Nikola Tesla 150.000 dólares para um sistema sem fios transatlântico em 1900 e subscreveu a documentação de vinte volumes de Edward Curtis sobre a vida dos nativos americanos. Serviu como curador, e depois presidente, do Metropolitan Museum of Art, que recebeu cerca de 40 por cento da sua coleção de arte após a sua morte.

Por que Pierpont é chamado de génio

Morgan é chamado de génio não por ideias originais, mas por uma capacidade específica, estreita e extraordinariamente rara: a habilidade, sob stresse financeiro agudo, de ver toda a estrutura de obrigações interligadas num mercado e de a reorganizar — pela força de vontade, capital pessoal e a ameaça credível de exclusão das suas salas — mais rápido do que o pânico a poderia destruir. Foi isso que aconteceu na sua biblioteca em novembro de 1907: não análise, mas comando em tempo real, executado com quase nenhum sono, com os presidentes das sociedades fiduciárias trancados até que cumprissem. Adrian Wooldridge chamou-lhe o "maior banqueiro" da América, e o rótulo repousa nessa habilidade específica — ler os pontos de stresse de um sistema e realocar capital e confiança antes que o contágio se pudesse espalhar — em vez de na invenção ou mesmo na aquisitivismo, embora ambos estivessem presentes.

O contra-argumento honesto é substancial. O talento de Morgan era inseparável de um nível de poder privado sem prestação de contas que uma democracia não deve tolerar: as audiências Pujo existiram porque o Congresso concluiu que o julgamento de um homem tinha efetivamente substituído a política monetária pública, e a Reserva Federal foi construída especificamente para que nenhum indivíduo voltasse a deter essa alavancagem. O seu resgate de 1907 também lhe permitiu extrair uma aquisição imensamente vantajosa — Tennessee Coal, Iron and Railroad — para a U.S. Steel sob a cobertura da emergência que estava a resolver. E a sua carreira inicial carrega o caso não resolvido Hall Carbine, no qual um esquema de revenda de rifles durante a Guerra Civil atraiu uma descoberta do Congresso de que os especuladores envolvidos eram "piores do que traidores em armas", mesmo quando os historiadores ainda discutem o quanto o próprio Morgan compreendia. Os seus predecessores bancários também tomaram milhares de pessoas escravizadas como garantia de empréstimo no Sul pré-guerra, uma história que o JPMorgan Chase reconheceu formalmente e pela qual pediu desculpas em 2005. Nada disto cancela a habilidade; clarifica que a habilidade e o abuso dela eram, no caso de Morgan, o mesmo conjunto de músculos.

Legado

Morgan morreu enquanto dormia em Roma, a 31 de março de 1913; a Bolsa de Valores de Nova Iorque fechou durante duas horas enquanto o seu corpo passava pela cidade, uma honra tipicamente reservada a chefes de estado. A Lei Glass-Steagall de 1933 forçou mais tarde a Casa Morgan a dividir-se em ramos de banca comercial e de investimento — J.P. Morgan & Co. e Morgan Stanley — um reconhecimento legal de que nenhum futuro banqueiro deveria ter permissão para deter o que ele deteve ao mesmo tempo.