J. P. 모건: 1인 중앙은행이었던 사람

1907년 11월 어느 일요일 밤, 피어폰트 모건(Pierpont Morgan)은 매디슨가에 있는 자신의 개인 도서관 정문을 잠그고 뉴욕의 신탁 회사 사장들을 각각 다른 방에 앉힌 뒤, 미국 금융 시스템을 구하기 위한 서약서에 서명할 때까지 그들을 내보내지 않았습니다. 당시에는 도움을 청할 연방준비제도(Federal Reserve)가 없었습니다. 오직 그와 시가 한 대, 그리고 누가 누구에게 빚을 졌는지 적힌 장부뿐이었습니다. 그날 밤은 모건이 왜 독보적인 존재였는지 보여주는 가장 명확한 증거로 남아 있습니다. 그가 미국에서 가장 부유한 사람이었기 때문이 아니라, 몇 시간 동안 그가 실제로 미국의 중앙은행 역할을 수행했기 때문입니다.

하트퍼드에서 월스트리트로

1837년 4월 17일 코네티컷주 하트퍼드에서 국제 은행 파트너였던 주니어스 스펜서 모건(Junius Spencer Morgan)과 줄리엣 피어폰트(Juliet Pierpont) 사이에서 태어난 모건은 그 계층의 다른 소년들이 목사가 되기 위해 교육받은 것만큼이나 철저하게 금융 교육을 받았습니다. 보스턴 영어 고등학교에서 수학과 상업을, 스위스 브베(Vevey)의 학교에서 1년간 프랑스어를 배웠고, 괴팅겐 대학교에서 예술사 학위를 받았습니다. 1857년 아버지의 런던 상업 은행인 조지 피바디 컴퍼니(George Peabody & Co.)에 입사한 뒤, 던컨 셔먼 컴퍼니(Duncan, Sherman & Company), 자신의 회사인 J. 피어폰트 모건 컴퍼니(J. Pierpont Morgan & Co.), 그리고 대브니 모건 컴퍼니(Dabney, Morgan & Co.)로 이어지는 파트너십을 거치며 가족 기업의 미국 내 얼굴로서 뉴욕으로 건너왔습니다. 1871년 필라델피아의 금융가 앤서니 드렉셀(Anthony Drexel)과 동업하여 드렉셀 모건 컴퍼니(Drexel, Morgan & Co.)를 설립했고, 1895년 드렉셀이 사망한 후 회사는 단순히 J.P. 모건 컴퍼니(J.P. Morgan & Co.)가 되었으며, 1900년에는 세계에서 가장 강력한 은행 중 하나가 되었습니다.

통합자

모건의 방식은 통합이었으며, 그는 이를 전례 없는 규모로 적용했습니다. 1901년 그는 노던 퍼시픽(Northern Pacific), 그레이트 노던(Great Northern), 시카고 벌링턴 앤 퀸시(Chicago, Burlington & Quincy) 철도를 합병하여 노던 시큐리티스(Northern Securities Company)를 만들었는데, 이는 너무나 공격적이어서 시어도어 루스벨트(Theodore Roosevelt)의 반독점 기소를 불러왔고 1904년 대법원에 의해 해산되었습니다. 같은 해 그는 카네기 스틸(Carnegie Steel)을 연방 철강(Federal Steel) 및 기타 생산자들과 합병하여 세계 최초의 10억 달러 기업인 유나이티드 스테이츠 스틸(United States Steel)을 설립했습니다. 이 기업은 14억 달러의 자본금으로 미국 철강 생산량의 약 3분의 2를 통제했습니다. 그는 경력 전반에 걸쳐 제너럴 일렉트릭(General Electric), AT&T, 인터내셔널 하베스터(International Harvester), 듀폰(DuPont) 등 42개의 주요 기업을 조직하거나 인수했습니다. 그는 이러한 기업을 무에서 시작한 것이 아니라 파편화된 경쟁 기업들을 사들여 독점 또는 준독점 상태로 묶었으며, 이러한 규모가 자신이 보기에 파괴적으로 혼란스러운 시장에 질서를 가져왔다고 주장했습니다.

두 번의 공황

금융 소방관으로서 모건의 명성은 두 번의 위기를 통해 구축되었습니다. 1893년 미국 재무부의 금 보유량이 거의 바닥났을 때, 그는 자신의 회사와 로스차일드 가문(Rothschilds)이 정부에 350만 온스의 금을 매각하고 30년 만기 채권을 발행하도록 조치하여 보유량을 보충하고 금본위제를 구했습니다. 하지만 이 일로 민간 은행가의 구제가 필요했던 그로버 클리블랜드(Grover Cleveland) 대통령은 정치적으로 큰 타격을 입었습니다. 14년 후 1907년 공황 당시, 신탁 회사들이 붕괴하고 최종 대부자가 존재하지 않는 상황에서 모건은 직접 대응을 조직했습니다. 그는 건실한 기관과 실패한 기관 사이의 자본을 재배치하고, 국제 신용을 확보했으며, 루스벨트로부터 이 거래가 반독점 조치를 유발하지 않을 것이라는 약속을 받아낸 후 유나이티드 스테이츠 스틸의 테네시 석탄 철도 회사(Tennessee Coal, Iron and Railroad) 3,000만 달러 인수를 중재했습니다. 1907년 11월 7일 위기가 진정되었을 때, 한 개인의 개입이 당시 존재하지 않았던 중앙은행의 역할을 대신 수행했습니다. 이는 의회가 매우 불편하게 여긴 사실이었으며, 1913년 연방준비제도 창설의 직접적인 계기가 되었습니다.

푸조 청문회

그러한 권력의 집중은 1912년 12월 마지막 공식 석상에서 모건을 의회 앞에 세웠습니다. 하원 은행통화위원회 산하 푸조(Pujo) 소위원회는 모건의 파트너들과 퍼스트 내셔널(First National) 및 내셔널 시티 은행(National City Bank)의 연계 이사들이 총 222억 4,500만 달러의 자원을 통제하는 연쇄 이사회를 구성하고 있음을 발견했습니다. 루이 브랜다이스(Louis Brandeis)는 이 액수가 미국 서부 22개 주의 모든 재산을 합친 가치와 맞먹는다고 언급했습니다. 이 청문회는 모건에 대한 당시의 핵심 불안을 구체화했습니다. 즉, 민간 금융 권력이 선출직에게 책임을 지지 않으면서 공공 기관을 대신할 만큼 커졌다는 점이었습니다.

수집가들의 수집가

금융 외적으로 모건은 동시대 사람들이 '수집가들의 수집'이라 부르는 것들을 모았습니다. 희귀 도서와 필사본, 르네상스 시대 청동기, 티파니(Tiffany's)의 조지 프레더릭 쿤츠(George Frederick Kunz)가 큐레이팅한 보석, 거장들의 회화 등이 현재 그의 이름을 딴 36번가 도서관에 보관되어 있습니다. 그는 토머스 에디슨(Thomas Edison)의 에디슨 전기 조명 회사(Edison Electric Illuminating Company)에 자금을 댔고, 1882년에는 자신의 매디슨가 저택을 미국 최초로 전기 조명을 갖춘 민간 주택으로 만들었습니다. 그는 1900년 니콜라 테슬라(Nikola Tesla)의 대서양 횡단 무선 시스템에 15만 달러를 기부했으며, 에드워드 커티스(Edward Curtis)의 아메리카 원주민 생활을 담은 20권 분량의 기록 사업을 후원했습니다. 그는 메트로폴리탄 미술관(Metropolitan Museum of Art)의 이사, 이후 회장을 역임했으며, 사후 그의 예술 컬렉션 중 약 40%가 미술관에 기증되었습니다.

왜 피어폰트가 천재라 불리는가

모건이 천재라 불리는 이유는 독창적인 아이디어 때문이 아니라, 극심한 금융 스트레스 상황에서 시장 내의 복잡한 채무 구조 전체를 파악하고, 의지력과 개인 자본, 그리고 자신의 방에서 배제될 것이라는 신뢰할 만한 위협을 통해 공황이 시장을 파괴하기 전에 이를 재구성하는 특수하고도 드문 능력 때문입니다. 이것이 바로 1907년 11월 그의 도서관에서 일어난 일입니다. 분석이 아니라 실시간 지휘였으며, 거의 잠을 자지 못한 상태에서 신탁 회사 사장들이 따를 때까지 그들을 가두어 두었습니다. 에이드리언 울드리지(Adrian Wooldridge)는 그를 미국의 '가장 위대한 은행가'라고 불렀는데, 이 평가는 발명이나 탐욕 때문이 아니라 (두 요소가 모두 존재했음에도 불구하고) 시스템의 스트레스 지점을 읽고 전염이 퍼지기 전에 자본과 신뢰를 재분배하는 특정한 기술에 기초합니다.

솔직한 반론도 상당합니다. 모건의 재능은 민주주의 국가라면 용납되어서는 안 되는 설명 불가능한 민간 권력 수준과 분리될 수 없었습니다. 푸조 청문회는 한 개인의 판단이 공공 통화 정책을 사실상 대체했다는 결론 때문에 열렸으며, 연방준비제도는 다시는 어떤 개인도 그런 영향력을 행사하지 못하도록 특별히 설계되었습니다. 1907년의 구제 금융 또한 그가 해결하려던 비상사태를 틈타 테네시 석탄 철도 회사라는 매우 유리한 인수를 가능하게 했습니다. 그의 초기 경력에는 내전 당시 소총 재판매 계획이 포함된 '홀 카빈 사건(Hall Carbine Affair)'이라는 해결되지 않은 오점이 있는데, 의회는 관련된 이득을 취한 자들이 '무기를 든 반역자보다 더 나쁘다'고 결론지었습니다. 역사가들은 여전히 모건 본인이 얼마나 이해하고 있었는지 논쟁 중입니다. 그의 은행 전신들은 남북 전쟁 전 남부에서 수천 명의 노예를 대출 담보로 잡기도 했으며, JP모건 체이스(JPMorgan Chase)는 2005년 이 역사를 공식 인정하고 사과했습니다. 이 중 어느 것도 그의 능력을 부정하지는 않습니다. 다만 모건의 경우, 그 능력과 능력의 오용이 동일한 근육의 작용이었음을 분명히 할 뿐입니다.

유산

모건은 1913년 3월 31일 로마에서 잠을 자던 중 사망했습니다. 그의 시신이 뉴욕시를 통과할 때 뉴욕 증권 거래소는 2시간 동안 문을 닫았는데, 이는 통상 국가 원수에게 주어지는 예우였습니다. 이후 1933년 글래스-스티걸법(Glass-Steagall Act)은 모건 하우스가 상업 은행과 투자 은행 부문(J.P. 모건 컴퍼니와 모건 스탠리)으로 분리되도록 강제했는데, 이는 미래의 어떤 은행가도 그가 한때 가졌던 권력을 가져서는 안 된다는 법적 인정이었습니다.