Liz Truss: Quarantanove giorni e un mercato in frantumi

La mattina del 26 settembre 2022, la sterlina ha toccato 1,0327 dollari, il minimo rispetto al dollaro dal 1985. Nel giro di quarantotto ore, 935 prodotti ipotecari erano stati ritirati dal mercato britannico e la Banca d'Inghilterra stava mettendo a punto un programma di emergenza per l'acquisto di titoli di Stato per evitare il collasso dei fondi pensione del Paese. Il primo ministro era in carica da venti giorni. Ne sarebbe rimasta per altri ventinove.

Leeds, Oxford e i Liberal-Democratici

Elizabeth Mary Truss è nata a Oxford il 26 luglio 1975 in una famiglia di sinistra: padre professore di matematica e madre membro della Campagna per il disarmo nucleare che portava la figlia alle marce. Ha studiato a Paisley e poi a Roundhay, una scuola pubblica a Leeds, prima di studiare filosofia, politica ed economia al Merton College di Oxford. Si è unita ai Liberal-Democratici a diciassette anni ed è diventata presidente del partito all'università di Oxford. Nel 1994, a diciannove anni, ha parlato alla conferenza dei Liberal-Democratici a Brighton e ha sostenuto l'abolizione della monarchia. Quasi ogni elemento di questa biografia sarebbe stato in seguito usato contro di lei, o da lei, a seconda del pubblico.

La lunga ascesa

Ha lasciato la politica per il mondo degli affari, lavorando come direttrice commerciale alla Shell e direttrice economica alla Cable and Wireless, prima di diventare direttrice del think tank di libero mercato Reform. Si è candidata a South West Norfolk due volte senza successo e ha vinto nel 2010. Suo padre si è rifiutato di fare campagna elettorale per lei.

Ciò che è seguito è stata una delle ascese più inarrestabili della politica britannica moderna. Ha fondato il Free Enterprise Group di deputati conservatori nel 2011, è diventata ministra dell'istruzione nel 2012, segretaria all'ambiente nel 2014, Lord Cancelliere e segretaria alla giustizia nel 2016, segretaria capo del Tesoro nel 2017, segretaria al commercio internazionale nel 2019 e segretaria agli affari esteri nel settembre 2021. Sei incarichi in nove anni non sono fortuna. Aveva votato per rimanere nell'UE nel 2016 e in seguito aveva annunciato di aver cambiato idea, una conversione che l'ha resa accettabile per gli iscritti al partito nel momento esatto in cui contava.

Britannia Unchained

Il progetto intellettuale è stato delineato presto. Nel 2012 ha co-scritto Britannia Unchained con Kwasi Kwarteng e altri tre nuovi deputati, un breve libro in cui si sosteneva che la Gran Bretagna fosse diventata fiacca e sovraregolamentata, contenente la frase che avrebbe perseguitato tutti i suoi autori per un decennio: «I britannici sono tra i più pigri del mondo». La tesi era che la crescita fosse stata soffocata dalle tasse e dalla timidezza, e che un governo disposto a tagliare entrambe l'avrebbe liberata. Dieci anni dopo, due degli autori del libro ricoprivano le due cariche economiche più potenti del Paese e si accingevano a testare la proposta.

L'estate del 2022

Quando Boris Johnson è caduto, Truss si è candidata esattamente con la piattaforma che aveva passato un decennio a scrivere: invertire l'aumento dei contributi previdenziali, cancellare l'aumento previsto dell'imposta sulle società al 25 per cento, tagliare l'aliquota base dell'imposta sul reddito, limitare i prezzi dell'energia, non imporre alcuna tassa sugli extraprofitti alle compagnie energetiche. I deputati conservatori preferivano Rishi Sunak; gli iscritti al partito no. Truss ha ottenuto il 57,4 per cento contro il 42,6 per cento di Sunak ed è entrata a Downing Street il 6 settembre 2022.

Il ventitré settembre

Diciassette giorni dopo Kwarteng ha presentato quello che è stato definito un evento fiscale piuttosto che un bilancio, e che quindi non conteneva alcuna previsione indipendente. Aboliva l'aliquota massima del 45 per cento dell'imposta sul reddito, tagliava l'aliquota base al 19 per cento, cancellava l'aumento dell'imposta sulle società, invertiva l'aumento dei contributi previdenziali e rimuoveva il tetto ai bonus dei banchieri: circa 45 miliardi di sterline di tagli fiscali non finanziati.

La reazione del mercato obbligazionario è stata tra le più violente mai registrate. I rendimenti a trent'anni sono aumentati di circa 120 punti base in tre giorni. Ciò, a sua volta, ha fatto esplodere un rischio che quasi nessuno al di fuori del settore aveva considerato: i fondi pensione che eseguivano strategie di investimento basate sul passivo (LDI), che detenevano circa 1.600 miliardi di sterline in attività LDI, equivalenti a circa due terzi del PIL britannico, hanno dovuto affrontare richieste di margine che potevano soddisfare solo vendendo titoli di Stato, il che ha spinto i rendimenti verso l'alto, provocando ulteriori richieste di margine. La Banca d'Inghilterra ha annunciato una linea di emergenza di 65 miliardi di sterline e ha acquistato 19,26 miliardi di sterline di titoli di Stato a lunga scadenza tra il 28 settembre e il 14 ottobre, insistendo sempre sul fatto che si trattasse di una misura di stabilità finanziaria e non di politica monetaria.

Quarantanove giorni

La ritirata è stata rapida quanto l'avanzata. Il 3 ottobre l'abolizione dell'aliquota del 45% è stata abbandonata. Il 14 ottobre Kwarteng è stato licenziato. Il 17 ottobre il suo sostituto Jeremy Hunt ha invertito praticamente l'intero pacchetto in quello che un resoconto definisce il più grande dietrofront della storia economica britannica. Il tasso di approvazione netto di Truss ha raggiunto meno 59, il peggiore mai registrato per un primo ministro britannico. Si è dimessa il 20 ottobre 2022, quarantanove giorni dopo aver assunto l'incarico, la premiership più breve della storia britannica.

Perché Liz viene chiamata genio

L'etichetta non calza e far finta del contrario sarebbe un insulto al lettore. L'atto centrale di Truss in carica è stato un giudizio economico che i mercati hanno ripudiato entro settantadue ore, che il suo stesso partito ha invertito entro un mese e che ha richiesto l'intervento della banca centrale per evitare una cascata nel settore pensionistico. Non esiste un serio corpo di opinione che sostenga che sia stata intellettualmente giustificata. Nel luglio 2024 ha perso il seggio di South West Norfolk contro il laburista Terry Jermy per 630 voti, una sconfitta che pochi ex primi ministri hanno subito.

Ciò che possedeva genuinamente merita di essere nominato onestamente, perché è più raro di quanto sembri. Truss aveva una straordinaria persistenza ideologica e un'inusuale tolleranza all'essere detestata. Ha conteso un seggio due volte prima di vincerlo, ha ricoperto sei incarichi di alto livello in nove anni sotto tre primi ministri e ha costruito un apparato intellettuale per la sua politica dieci anni prima di averne bisogno, così che quando la leadership è rimasta vacante nel 2022 era l'unica candidata con un programma completo e pre-scritto. Battere Rishi Sunak, un politico convenzionalmente molto più impressionante, di quindici punti tra gli iscritti è stata una vera impresa di posizionamento politico.

Il fallimento non è stato di intelligenza, ma di giudizio sui vincoli. Capiva cosa voleva; non accettava che i mercati obbligazionari, una banca centrale indipendente e un organismo di controllo fiscale non informato fossero fatti e non ostacoli. La convinzione non accompagnata da una teoria delle istituzioni non è genialità. È più vicina al contrario, e il costo dell'esperimento è stato sostenuto dai titolari di mutui piuttosto che dal suo autore.

Eredità

La premiership di Truss è ora un punto di riferimento piuttosto che un record: un caso di studio insegnato nelle banche centrali su quanto velocemente un sovrano possa perdere la fiducia dei suoi creditori, e un argomento permanente all'interno del conservatorismo britannico sul fatto che il progetto sia fallito o sia stato semplicemente sabotato. Ha continuato a portare avanti la seconda tesi, pubblicando le memorie Ten Years to Save the West nell'aprile 2024 e co-fondando il movimento Conservatorismo Popolare con Jacob Rees-Mogg. I quarantanove giorni rimangono la breve premiership più consequenziale della storia britannica, per ragioni che nessun primo ministro vorrebbe.