Mario Draghi: El banquero central que devolvió la vida a una moneda

El 26 de julio de 2012, el presidente del Banco Central Europeo se presentó ante una conferencia de inversión en Londres y dijo que la eurozona sobreviviría "cueste lo que cueste" (whatever it takes): tres palabras, sin el respaldo en ese momento de ningún programa nuevo ni un solo euro de gasto comprometido. Los rendimientos de los bonos de los miembros más afectados de la unión monetaria cayeron en cuestión de días, y la prometida facilidad de Transacciones Monetarias Directas que siguió nunca se activó, porque la frase por sí sola hizo el trabajo. La carrera de Mario Draghi es un estudio sobre hasta qué punto la credibilidad institucional puede sustituir a la fuerza.

De Roma a Cambridge

Draghi nació el 3 de septiembre de 1947 en Roma. Obtuvo un título en economía en la Universidad Sapienza de Roma en 1970 y un doctorado en economía en el Instituto Tecnológico de Massachusetts (MIT) en 1977, estudiando junto a una generación de economistas que darían forma a la banca central en todo el mundo. Luego pasó más de una década enseñando economía en universidades italianas en Trento, Padua, Venecia y Florencia antes de dedicarse a las finanzas públicas. Esa base académica —rara entre los políticos de carrera y funcionarios de partido que dominaban la vida pública italiana— lo distinguió de la clase política con la que trabajaría más tarde y, en Italia, lideraría brevemente, y le valió la etiqueta de "tecnócrata" que lo siguió por el resto de su carrera, aplicada a veces como elogio y a veces como una acusación de distanciamiento de la política democrática ordinaria.

Tesoro, Banco Mundial, Goldman Sachs

Draghi se desempeñó como Director Ejecutivo en el Banco Mundial de 1984 a 1990, luego pasó una década, de 1991 a 2001, como Director General del Tesoro italiano, donde supervisó una ola de privatizaciones y ayudó a dirigir las finanzas públicas de Italia durante el período previo a la membresía en el euro. Presidió el Comité Económico y Financiero de la Unión Europea de 2000 a 2001 antes de pasar al sector privado como vicepresidente y director gerente de Goldman Sachs International de 2002 a 2005, un período que más tarde atrajo el escrutinio sobre el papel de Goldman en la estructuración de transacciones de derivados que ayudaron a Grecia a ocultar la escala de su deuda pública, aunque la participación personal de Draghi en esos acuerdos específicos nunca se estableció. Regresó a las instituciones públicas como Gobernador del Banco de Italia de 2006 a 2011, presidiendo simultáneamente el Consejo de Estabilidad Financiera, el organismo que coordina la reforma del sistema bancario mundial tras la crisis financiera de 2008.

Presidente del Banco Central Europeo

Draghi se convirtió en presidente del Banco Central Europeo en noviembre de 2011, en el apogeo de la crisis de deuda soberana de la eurozona, cuando los mercados descontaban la posibilidad de que Grecia, y potencialmente otros estados miembros, pudieran ser expulsados por completo de la unión monetaria. Su promesa de "cueste lo que cueste" en julio siguiente, respaldada por el anunciado pero nunca activado programa de compra de bonos de Transacciones Monetarias Directas, es ampliamente reconocida por detener el pánico y reducir los costos de endeudamiento para Italia, España y otros soberanos estresados sin que el BCE comprara un solo bono bajo la nueva facilidad. Continuó lanzando un programa de flexibilización cuantitativa a gran escala en 2015, mantenido hasta 2018, destinado a sacar a la eurozona de un período de inflación cercana a cero, una política elogiada por apoyar el crecimiento y criticada por algunos, particularmente en Alemania, por erosionar los rendimientos de los ahorradores y desdibujar la línea entre la política monetaria y fiscal. Dejó el BCE en 2019 tras haber cumplido el mandato completo de ocho años, no renovable.

Primer ministro de Italia

En febrero de 2021, con el gobierno de coalición de Italia colapsando en medio de la pandemia, el presidente Sergio Mattarella recurrió a Draghi para formar un gobierno de unidad nacional que abarcara casi todo el espectro político. Como primer ministro, el gobierno de Draghi administró la parte de Italia de los fondos de recuperación Next Generation EU de la Unión Europea e impulsó reformas estructurales vinculadas a ese dinero, mientras posicionaba a Italia firmemente dentro del consenso de la UE y la OTAN en temas que incluyen el apoyo a Ucrania. La inusual coalición entre partidos resultó frágil; se fracturó a mediados de 2022, y Draghi renunció en octubre de 2022 tras perder la confianza de socios clave de la coalición.

El Informe Draghi

En 2023, la presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, encargó a Draghi la elaboración de una evaluación de la competitividad de la Unión Europea. Su informe resultante de 2024, ampliamente conocido simplemente como el Informe Draghi, argumentó que la UE enfrentaba una brecha de competitividad estructural frente a Estados Unidos y China y pidió un impulso de inversión coordinado a gran escala en innovación, descarbonización y seguridad económica, convirtiéndose en uno de los documentos de política más citados en el debate reciente de la UE sobre su futuro económico.

Por qué Mario es llamado un genio

El argumento a favor de la genialidad de Draghi es estrecho pero real: una capacidad demostrada para leer un pánico financiero en tiempo real y elegir la intervención más pequeña posible —una frase, no un programa— capaz de detenerlo, una habilidad más cercana al juicio experto bajo incertidumbre que a la brillantez teórica abstracta. Los banqueros centrales, economistas y funcionarios europeos han tratado el episodio de "cueste lo que cueste" como un caso de libro de texto sobre cómo la credibilidad funciona como política, y la Fundación Princesa de Asturias lo honró en 2025 explícitamente como "una figura clave en la defensa de la integración europea", un lenguaje que acredita el juicio estratégico e institucional en lugar de la inteligencia pura. El contraargumento honesto: su programa de flexibilización cuantitativa atrajo críticas sostenidas, especialmente en Alemania, por sus efectos secundarios en los ahorradores y los sistemas de pensiones, y su paso por Goldman Sachs coincidió con el controvertido trabajo de derivados del banco para Grecia, aunque su papel personal en esas transacciones nunca se estableció. El don de Draghi parece menos un genio en el sentido convencional y más un instinto inusualmente preciso para la señalización institucional, refinado durante cuatro décadas dentro de la maquinaria que finalmente dirigió.

Legado

Draghi deja el cargo habiendo ocupado, en secuencia, algunos de los cargos tecnocráticos y políticos más importantes disponibles para un economista europeo —el Banco de Italia, la presidencia del BCE y la jefatura del gobierno italiano— y habiendo producido, tras dejar formalmente el cargo público, un informe de competitividad que sigue dando forma a los debates sobre la estrategia económica de la UE. Su nombre sigue estando unido de forma más duradera a tres palabras pronunciadas en el salón de baile de un hotel de Londres en 2012, un caso raro de una frase que funciona, durante un tiempo, como política monetaria por derecho propio.