Mario Draghi: Der Zentralbanker, der eine Währung wiederbelebte

Am 26. Juli 2012 trat der Präsident der Europäischen Zentralbank vor eine Investorenkonferenz in London und sagte, die Eurozone werde "was auch immer nötig ist" (whatever it takes) überleben — drei Worte, die in diesem Moment von keinem neuen Programm oder einem einzigen Euro an zugesagten Ausgaben gedeckt waren. Die Anleiherenditen für die am stärksten belasteten Mitglieder der Währungsunion fielen innerhalb weniger Tage, und die daraufhin versprochene Fazilität für direkte monetäre Transaktionen (OMT) wurde nie aktiviert, weil der Satz allein die Arbeit erledigte. Mario Draghis Karriere ist eine Studie darüber, wie weit institutionelle Glaubwürdigkeit Gewalt ersetzen kann.

Von Rom nach Cambridge

Draghi wurde am 3. September 1947 in Rom geboren. Er erwarb 1970 einen Abschluss in Wirtschaftswissenschaften an der Universität La Sapienza in Rom und 1977 einen Doktortitel in Wirtschaftswissenschaften am Massachusetts Institute of Technology (MIT), wo er an der Seite einer Generation von Ökonomen studierte, die das Zentralbankwesen weltweit prägen sollten. Anschließend verbrachte er mehr als ein Jahrzehnt damit, Wirtschaftswissenschaften an italienischen Universitäten in Trient, Padua, Venedig und Florenz zu lehren, bevor er in die öffentliche Finanzverwaltung wechselte. Diese akademische Grundlage — selten unter den Berufspolitikern und Parteifunktionären, die das italienische öffentliche Leben dominierten — hob ihn von der politischen Klasse ab, mit der er später zusammenarbeiten und die er in Italien kurzzeitig anführen sollte, und brachte ihm das Etikett "Technokrat" ein, das ihn für den Rest seiner Karriere begleitete, manchmal als Lob und manchmal als Vorwurf der Distanz zur gewöhnlichen demokratischen Politik.

Finanzministerium, Weltbank, Goldman Sachs

Draghi war von 1984 bis 1990 Exekutivdirektor bei der Weltbank und verbrachte dann von 1991 bis 2001 ein Jahrzehnt als Generaldirektor des italienischen Finanzministeriums, wo er eine Welle von Privatisierungen beaufsichtigte und half, die öffentlichen Finanzen Italiens durch die Zeit vor dem Euro-Beitritt zu steuern. Er leitete von 2000 bis 2001 den Wirtschafts- und Finanzausschuss der Europäischen Union, bevor er in den Privatsektor als stellvertretender Vorsitzender und Geschäftsführer von Goldman Sachs International von 2002 bis 2005 wechselte — eine Zeit, die später eine Untersuchung über Goldmans Rolle bei der Strukturierung von Derivatgeschäften nach sich zog, die Griechenland halfen, das Ausmaß seiner Staatsverschuldung zu verschleiern, obwohl Draghis persönliche Beteiligung an diesen spezifischen Geschäften nie nachgewiesen wurde. Er kehrte als Gouverneur der Bank von Italien von 2006 bis 2011 in öffentliche Institutionen zurück und leitete gleichzeitig den Financial Stability Board, das Gremium zur Koordinierung der weltweiten Reform des Bankensystems nach der Finanzkrise von 2008.

Präsident der Europäischen Zentralbank

Draghi wurde im November 2011 auf dem Höhepunkt der Staatsschuldenkrise in der Eurozone Präsident der Europäischen Zentralbank, als die Märkte die Möglichkeit einpreisten, dass Griechenland und möglicherweise andere Mitgliedstaaten gezwungen sein könnten, die Währungsunion vollständig zu verlassen. Sein "Was auch immer nötig ist"-Versprechen im folgenden Juli, gestützt durch das angekündigte, aber nie ausgelöste OMT-Anleihekaufprogramm, wird weithin als Grund dafür angesehen, die Panik gestoppt und die Kreditkosten für Italien, Spanien und andere unter Druck stehende Staaten gesenkt zu haben, ohne dass die EZB unter der neuen Fazilität eine einzige Anleihe tatsächlich gekauft hätte. Er startete 2015 ein groß angelegtes Programm zur quantitativen Lockerung, das bis 2018 beibehalten wurde und darauf abzielte, die Eurozone aus einer Phase der Inflation nahe Null zu führen — eine Politik, die dafür gelobt wurde, das Wachstum zu unterstützen, und von einigen, insbesondere in Deutschland, dafür kritisiert wurde, die Renditen für Sparer zu schmälern und die Grenze zwischen Geld- und Fiskalpolitik zu verwischen. Er verließ die EZB im Jahr 2019, nachdem er die volle achtjährige, nicht verlängerbare Amtszeit absolviert hatte.

Ministerpräsident von Italien

Im Februar 2021, als die italienische Koalitionsregierung inmitten der Pandemie zusammenbrach, wandte sich Präsident Sergio Mattarella an Draghi, um eine Regierung der nationalen Einheit zu bilden, die fast das gesamte politische Spektrum abdeckte. Als Ministerpräsident verwaltete Draghis Regierung Italiens Anteil an den Next Generation EU-Wiederaufbaufonds der Europäischen Union und trieb Strukturreformen voran, die an dieses Geld gebunden waren, während sie Italien fest innerhalb des EU- und NATO-Konsenses zu Themen wie der Unterstützung der Ukraine positionierte. Die ungewöhnliche parteiübergreifende Koalition erwies sich als zerbrechlich; sie zerbrach Mitte 2022, und Draghi trat im Oktober 2022 zurück, nachdem er das Vertrauen wichtiger Koalitionspartner verloren hatte.

Der Draghi-Bericht

Im Jahr 2023 beauftragte die Präsidentin der Europäischen Kommission, Ursula von der Leyen, Draghi mit der Erstellung einer Bewertung der Wettbewerbsfähigkeit der Europäischen Union. Sein daraus resultierender Bericht von 2024 — weithin einfach als Draghi-Bericht bezeichnet — argumentierte, dass die EU mit einer strukturellen Wettbewerbslücke gegenüber den Vereinigten Staaten und China konfrontiert sei, und forderte einen groß angelegten, koordinierten Investitionsschub in Innovation, Dekarbonisierung und wirtschaftliche Sicherheit, was ihn zu einem der am häufigsten zitierten politischen Dokumente in der jüngsten EU-Debatte über ihre wirtschaftliche Zukunft machte.

Warum Mario als Genie bezeichnet wird

Das Argument für Draghis Genialität ist eng, aber real: eine nachgewiesene Fähigkeit, eine Finanzpanik in Echtzeit zu lesen und die kleinstmögliche Intervention zu wählen — einen Satz, kein Programm —, die in der Lage ist, sie zu stoppen; eine Fähigkeit, die eher fachmännischem Urteilsvermögen unter Unsicherheit als abstrakter theoretischer Brillanz entspricht. Zentralbanker, Ökonomen und europäische Beamte haben die "Was auch immer nötig ist"-Episode als Lehrbuchbeispiel dafür behandelt, wie Glaubwürdigkeit als Politik funktioniert, und die Prinzessin-von-Asturien-Stiftung ehrte ihn 2025 ausdrücklich als "eine Schlüsselfigur bei der Verteidigung der europäischen Integration", eine Sprache, die strategisches und institutionelles Urteilsvermögen statt reiner Intelligenz würdigt. Das ehrliche Gegenargument: Sein Programm zur quantitativen Lockerung stieß, insbesondere in Deutschland, auf anhaltende Kritik wegen seiner Nebenwirkungen für Sparer und Rentensysteme, und seine Zeit bei Goldman Sachs fiel mit der umstrittenen Derivatarbeit der Bank für Griechenland zusammen, auch wenn seine persönliche Rolle bei diesen Geschäften nie nachgewiesen wurde. Draghis Gabe wirkt weniger wie Genialität im herkömmlichen Sinne und mehr wie ein ungewöhnlich präziser Instinkt für institutionelle Signale, verfeinert über vier Jahrzehnte innerhalb der Maschinerie, die er schließlich leitete.

Vermächtnis

Draghi verlässt das Amt, nachdem er nacheinander einige der folgenreichsten technokratischen und politischen Positionen innehatte, die einem europäischen Ökonomen zur Verfügung stehen — die Bank von Italien, den EZB-Vorsitz und das italienische Ministerpräsidentenamt — und nachdem er nach seinem formellen Ausscheiden aus dem öffentlichen Dienst einen Wettbewerbsfähigkeitsbericht erstellt hat, der weiterhin die Debatten über die Wirtschaftsstrategie der EU prägt. Sein Name bleibt am dauerhaftesten mit drei Worten verbunden, die 2012 in einem Londoner Hotelballsaal gesprochen wurden, ein seltener Fall einer Phrase, die eine Zeit lang als eigenständige Geldpolitik fungierte.