Liz Truss: Neunundvierzig Tage und ein zerbrochener Markt

Am Morgen des 26. September 2022 erreichte das Pfund 1,0327 Dollar, den niedrigsten Stand gegenüber dem Dollar seit 1985. Innerhalb von achtundvierzig Stunden waren 935 Hypothekenprodukte vom britischen Markt genommen worden, und die Bank of England stellte ein Notfallprogramm zum Kauf von Staatsanleihen zusammen, um zu verhindern, dass die Pensionsfonds des Landes kollabierten. Die Premierministerin war seit zwanzig Tagen im Amt. Sie würde weitere neunundzwanzig Tage bleiben.

Leeds, Oxford und die Liberaldemokraten

Elizabeth Mary Truss wurde am 26. Juli 1975 in Oxford in ein politisch linkes Elternhaus hineingeboren: ihr Vater war Mathematikprofessor, ihre Mutter engagierte sich in der Kampagne für nukleare Abrüstung und nahm ihre Tochter mit zu Märschen. Sie besuchte Schulen in Paisley und dann in Roundhay, einer Gesamtschule in Leeds, bevor sie Philosophie, Politik und Wirtschaft am Merton College in Oxford studierte. Mit siebzehn Jahren trat sie den Liberaldemokraten bei und wurde Vorsitzende der Hochschulgruppe in Oxford. 1994, im Alter von neunzehn Jahren, sprach sie auf dem Parteitag der Liberaldemokraten in Brighton und plädierte für die Abschaffung der Monarchie. Fast jedes Element dieser Biografie würde später gegen sie oder von ihr verwendet werden, je nachdem, wer das Publikum war.

Der lange Aufstieg

Sie verließ die Politik für die Wirtschaft und arbeitete als kaufmännische Leiterin bei Shell und Wirtschaftsdirektorin bei Cable and Wireless, bevor sie Direktorin des marktwirtschaftlichen Thinktanks Reform wurde. Sie kandidierte zweimal erfolglos für South West Norfolk und gewann den Sitz 2010. Ihr Vater lehnte es ab, für sie Wahlkampf zu machen.

Was folgte, war einer der unaufhaltsamsten Aufstiege in der modernen britischen Politik. Sie gründete 2011 die Free Enterprise Group konservativer Abgeordneter, wurde 2012 Bildungsministerin, 2014 Umweltministerin, 2016 Lordkanzlerin und Justizministerin, 2017 Chefsekretärin des Schatzamtes, 2019 Ministerin für internationalen Handel und im September 2021 Außenministerin. Sechs Posten in neun Jahren sind kein Glück. Sie hatte 2016 für den Verbleib in der EU gestimmt und später erklärt, sie habe ihre Meinung geändert – eine Bekehrung, die sie für die Parteimitglieder genau in dem Moment akzeptabel machte, als es darauf ankam.

Britannia Unchained

Das intellektuelle Projekt wurde früh definiert. 2012 schrieb sie zusammen mit Kwasi Kwarteng und drei weiteren neuen Abgeordneten Britannia Unchained, ein kurzes Buch, in dem argumentiert wurde, dass Großbritannien träge und überreguliert geworden sei. Es enthielt den Satz, der alle Autoren ein Jahrzehnt lang verfolgen sollte: „Die Briten gehören zu den faulsten Menschen der Welt.“ Die These war, dass das Wachstum durch Steuern und Ängstlichkeit erstickt worden sei und dass eine Regierung, die bereit sei, beides zu kürzen, es freisetzen würde. Zehn Jahre später hatten zwei der Autoren des Buches die zwei mächtigsten Wirtschaftsämter des Landes inne und machten sich daran, die These zu testen.

Der Sommer 2022

Als Boris Johnson stürzte, trat Truss genau mit dem Programm an, das sie ein Jahrzehnt lang geschrieben hatte: Rücknahme der Erhöhung der Sozialversicherungsbeiträge, Absage der geplanten Erhöhung der Körperschaftssteuer auf 25 Prozent, Senkung des Grundsteuersatzes, Deckelung der Energiepreise, keine Übergewinnsteuer für Energieunternehmen. Konservative Abgeordnete bevorzugten Rishi Sunak, die Parteimitglieder nicht. Truss holte 57,4 Prozent gegenüber Sunaks 42,6 Prozent und zog am 6. September 2022 in die Downing Street ein.

Der dreiundzwanzigste September

Siebzehn Tage später lieferte Kwarteng das, was als fiskalisches Ereignis und nicht als Budget bezeichnet wurde und daher keine unabhängige Prognose enthielt. Es schaffte den Spitzensteuersatz von 45 Prozent ab, senkte den Grundsteuersatz auf 19 Prozent, stornierte die Erhöhung der Körperschaftssteuer, machte die Erhöhung der Sozialversicherungsbeiträge rückgängig und hob die Obergrenze für Banker-Boni auf: etwa 45 Milliarden Pfund an ungedeckten Steuersenkungen.

Die Reaktion des Anleihemarktes war eine der heftigsten, die je verzeichnet wurden. Die dreißigjährigen Renditen stiegen in drei Tagen um etwa 120 Basispunkte. Das wiederum löste ein Risiko aus, das fast niemand außerhalb der Branche in Betracht gezogen hatte: Pensionsfonds, die haftungsorientierte Anlagestrategien verfolgten und etwa 1,6 Billionen Pfund an LDI-Vermögenswerten hielten, was etwa zwei Dritteln des britischen BIP entspricht, sahen sich mit Nachschussforderungen konfrontiert, die sie nur durch den Verkauf von Staatsanleihen erfüllen konnten. Dies trieb die Renditen weiter in die Höhe, was zu weiteren Nachschussforderungen führte. Die Bank of England kündigte eine Notfazilität in Höhe von 65 Milliarden Pfund an und kaufte zwischen dem 28. September und dem 14. Oktober langfristige Staatsanleihen im Wert von 19,26 Milliarden Pfund, wobei sie stets darauf bestand, dass dies eine Maßnahme zur Finanzstabilität und keine Geldpolitik sei.

Neunundvierzig Tage

Der Rückzug war so schnell wie der Vorstoß. Am 3. Oktober wurde die Abschaffung des 45-Prozent-Satzes aufgegeben. Am 14. Oktober wurde Kwarteng entlassen. Am 17. Oktober machte sein Nachfolger Jeremy Hunt praktisch das gesamte Paket rückgängig, was in einem Bericht als die größte Kehrtwende der britischen Wirtschaftsgeschichte bezeichnet wird. Truss' Netto-Zustimmungsrate erreichte minus 59, der schlechteste Wert, der jemals für einen britischen Premierminister verzeichnet wurde. Sie trat am 20. Oktober 2022 zurück, neunundvierzig Tage nach Amtsantritt, die kürzeste Amtszeit in der britischen Geschichte.

Warum Liz ein Genie genannt wird

Das Etikett passt nicht, und so zu tun, wäre eine Beleidigung für den Leser. Truss' zentrale Amtshandlung war ein wirtschaftliches Urteil, das die Märkte innerhalb von zweiundsiebzig Stunden ablehnten, das ihre eigene Partei innerhalb eines Monats rückgängig machte und das das Eingreifen der Zentralbank erforderte, um eine Kaskade im Rentensektor zu verhindern. Es gibt keine ernsthafte Meinung, die besagt, dass sie intellektuell rehabilitiert wurde. Im Juli 2024 verlor sie South West Norfolk mit 630 Stimmen an den Labour-Kandidaten Terry Jermy, eine Niederlage, die nur wenige ehemalige Premierminister erlitten haben.

Was sie wirklich besaß, muss ehrlich benannt werden, weil es seltener ist, als es aussieht. Truss hatte eine außergewöhnliche ideologische Beharrlichkeit und eine ungewöhnliche Toleranz dafür, unbeliebt zu sein. Sie kandidierte zweimal für einen Sitz, bevor sie ihn gewann, bekleidete neun Jahre lang sechs Führungspositionen unter drei Premierministern und baute zehn Jahre vor ihrem Bedarf einen intellektuellen Apparat für ihre Politik auf, sodass sie bei der frei werdenden Führungsposition 2022 die einzige Kandidatin mit einem vollständigen, vorgefertigten Programm war. Rishi Sunak, einen konventionell wesentlich beeindruckenderen Politiker, bei den Mitgliedern um fünfzehn Punkte zu schlagen, war eine beachtliche politische Positionierungsleistung.

Das Scheitern war kein Versagen der Intelligenz, sondern ein Urteilsfehler über die Zwänge. Sie verstand, was sie wollte; sie akzeptierte nicht, dass Anleihemärkte, eine unabhängige Zentralbank und ein nicht vorab informierter Fiskalwächter Fakten statt Hindernisse waren. Überzeugung ohne eine Theorie der Institutionen ist kein Genie. Es ist eher das Gegenteil, und die Kosten des Experiments wurden von Hypothekeninhabern statt von der Autorin getragen.

Vermächtnis

Die Amtszeit von Truss ist heute eher ein Referenzpunkt als eine Bilanz: eine Fallstudie, die an Zentralbanken darüber gelehrt wird, wie schnell ein Staat das Vertrauen seiner Gläubiger verlieren kann, und ein ständiges Argument innerhalb des britischen Konservatismus, ob das Projekt gescheitert ist oder lediglich sabotiert wurde. Sie hat die zweite Sichtweise weiterhin verfolgt, veröffentlichte im April 2024 die Memoiren Ten Years to Save the West und gründete zusammen mit Jacob Rees-Mogg die Popular Conservatism-Bewegung. Die neunundvierzig Tage bleiben die folgenreichste kurze Amtszeit der britischen Geschichte, aus Gründen, die sich kein Premierminister wünschen würde.