德米特里·科诺夫：重塑俄罗斯石油化工行业的人

2003年，据评估，西布尔 (Sibur) 的价值几乎为零——它是一堆苏联时代的工厂，背负着对俄罗斯天然气工业股份公司 (Gazprom) 的25亿美元债务。十三年后，同一家公司的估值达到了138亿美元。主持这一算术的执行官并非来自炼油厂，而是来自交易台：莫斯科国立国际关系学院 (MGIMO) 毕业生、前债券交易员德米特里·科诺夫于2004年以顾问身份加入西布尔，并在大约一年内将Gazprom的债务转化为股权，一举消除了使公司无法融资的障碍。他后来建立的一切都建立在这一举措之上。2022年3月，在欧盟和英国对他实施制裁后，他辞去了所有职务，这一职业生涯戛然而止。

莫斯科，以及巴库的一名中士

德米特里·弗拉基米罗维奇·科诺夫 (Dmitry Vladimirovich Konov) 于1970年9月2日出生在莫斯科的一个苏联技术知识分子家庭。他的父亲是大地测量师和制图师；母亲是俄罗斯科学院高温联合研究所的研究员。他曾就读于一所侧重英语的学校——在苏联晚期，这是家庭对子女有超越国内抱负的标志。1988年应征入伍，他在苏联解体前的动荡时期在巴库担任中士，这段经历使他在帝国开始瓦解的时刻，身处帝国的一个断裂点。1994年，他毕业于莫斯科国立国际关系学院 (MGIMO)，这所外交学院为苏联解体后的俄罗斯商业精英输送了相当大一部分人才，他获得了国际经济关系学位。

交易员、财务主管、银行家

他的第一个十年是在金融领域而非工业领域度过的。他于1994年至1997年在MFK银行工作，1997年至1998年在复兴资本 (Renaissance Capital) 工作，这意味着他在1998年8月货币危机期间身处莫斯科的交易台——这是一次关于俄罗斯交易对手风险的教育，任何商学院都无法提供。随后，他于1998年至2000年在石油公司尤科斯 (YUKOS) 的财务部门工作。2001年，他在瑞士IMD商学院获得MBA学位，回国后担任信托银行 (Trust Bank) 投资银行副总裁。

这一顺序对于接下来的事情很重要。科诺夫是以资产负债表专家的身份进入石油化工行业的，而不是工程师。他将自己即将管理的公司主要视为一个融资问题。

重组

2004年，他加入西布尔担任总裁亚历山大·久科夫 (Alexander Dyukov) 的顾问。欠Gazprom的25亿美元是公司的决定性制约因素；科诺夫的重组将债务转化为股权，将债权人转变为所有者，使公司能够自由投资。他于2006年成为西布尔总裁，并从2007年起担任西布尔控股 (Sibur Holding) 的董事会主席，一直担任该职位至2022年，同时还担任包括RusVinyl和SNHK在内的多家子公司的董事会主席。

从苏联工厂到现代生产商

科诺夫在随后的十五年里执行的计划本质上是整合和资本支出。西布尔继承的资产基础是一系列苏联时代的工厂，地理位置分散且技术陈旧。在他的领导下，公司建设了输送原料的管道基础设施，在俄罗斯各地建造了聚合物设施，并将其转变为具有国际地位的现代石油化工生产商。西布尔与中国的中国石化 (Sinopec) 和印度的信实工业 (Reliance) 建立了合作伙伴关系——这些关系在商业上意义重大，事后看来具有战略远见，因为它们在环境迫使这种定位之前几年就将公司导向了亚洲市场而非欧洲市场。公司的估值从2003年的几乎为零攀升至2016年的138亿美元。

2022年3月

在俄罗斯入侵乌克兰后，欧盟和英国于2022年3月对科诺夫个人实施了制裁。他于2022年3月16日辞去了西布尔控股董事会主席及董事会职务，此后未在公司担任任何职务。2022年6月，他向欧洲法院对欧盟制裁提起上诉。他于2022年11月出售了剩余股份。他已被列入乌克兰制裁数据库和国际制裁追踪名单。核心分歧是原则问题而非事实问题：制裁当局将俄罗斯大型工业公司的领导层视为支持国家系统的一部分，而科诺夫的上诉则主张他的职位是商业性的。该上诉是他自己的陈述，应以此方式阅读。

为什么德米特里被称为天才

对科诺夫最诚恳的评价是关于应用于重工业的金融想象力。在Gazprom重组中展现出的特殊品质是能够看出固定债务并非固定——25亿美元的债务和25亿美元的股权是穿着不同外衣的同一项债权，说服债权人更换服装可以释放十年的资本投资。很少有人能从债券交易台走到工业公司的顶端，更少有人能将交易员的重组本能带入一个经理人被训练以吨数和裂解能力思考的行业。从零到138亿美元的估值轨迹是可衡量的后果。

反面观点必须直截了当地提出。科诺夫经营的经济体中，决定性变量往往是政治性的——对原料的获取、与国家相关债权人的意愿、克里姆林宫对特定所有权结构的容忍度。西布尔的原材料优势是俄罗斯地质和天然气工业的馈赠，而非管理的功劳。没有任何来源将技术或科学贡献归功于科诺夫；他的成就是企业层面的。他的离职方式也是记录的一部分：他建立的价值是在一个政治选择最终让他失去职位、股权和国际经营自由的系统中建立的。称这一轨迹为天才，需要忽略它在多大程度上依赖于一个可以收回一切的国家，而它确实这样做了。

遗产

科诺夫留下的是一家公司。西布尔仍然是俄罗斯最大的石油化工生产商，也是为数不多的按照国际运营标准重建而非仅仅被拆解的苏联解体后的工业企业之一。他与中国石化和信实工业培养的亚洲合作伙伴关系，在2022年后成为了它们从未被设计成为的商业生命线。他自己的案例——一名因领导公司而受到制裁的经理人，以领导力并非政治为由提起上诉——处于关于威权国家中企业责任终点这一未决争论的中心。欧洲法院将解决他的上诉。他们不会解决这个问题。