Марринер Стоддард Экклс: Банкир, который мыслил на опережение Кейнса

В 1933 году мормонский банкир из Логана, штат Юта, который никогда не изучал экономику, вошел в зал слушаний Сената и заявил Конгрессу, что федеральному правительству необходимо тратить средства, чтобы выйти из Великой депрессии — дефицитные расходы, общественные работы, страхование по безработице, минимальная заработная плата, пенсии по старости — программа, которая предвосхитила идеи, которые Джон Мейнард Кейнс все еще формализовал на другом конце океана. Марринер Экклс не был теоретиком. Он был человеком, который наблюдал крах финансовой системы изнутри банковского хранилища и сделал свои собственные выводы.

Бизнес-империя до тридцати лет

Экклс родился в Логане, штат Юта, в 1890 году и в молодости работал на лесопилках своего отца в Орегоне, прежде чем поступить в колледж Бригама Янга и отправиться на мормонскую миссию в Глазго, Шотландия, в 1910 году. Когда его отец умер в 1912 году, Экклс унаследовал и быстро расширил деловые интересы семьи, основав в 1916 году Eccles Investment Company для управления ими. К середине 1920-х годов он и его брат Джордж вместе с семьей Браунинг контролировали семнадцать банков в Юте, Айдахо и Вайоминге и организовали First Security Corporation — считавшуюся первой многобанковской холдинговой компанией в Соединенных Штатах, которая в конечном итоге контролировала пятнадцать банков и сберегательное учреждение. Попутно он также занимал посты президента First Savings Bank, Sego Milk Products Company, Utah Construction Company и Stoddard Lumber Company, собрав региональную бизнес-империю почти полностью до краха 1929 года.

Выживание в 1931 году

Формирующим испытанием в карьере Экклса стал 1931 год, когда он предотвратил крах собственного банка во время волны банкротств, охватившей тогда американскую банковскую систему. Этот эпизод дал ему редкий, с трудом завоеванный авторитет: в отличие от экономистов и политиков, обсуждавших Депрессию из Вашингтона и Нью-Йорка, Экклс лично сохранил деньги вкладчиков, в то время как банки вокруг него терпели крах, и он вышел из кризиса с набором твердых, практических убеждений о том, что пошло не так и что правительство должно с этим делать.

Неожиданный свидетель перед Конгрессом

В 1933 году, приглашенный в Вашингтон по настоянию советника Рузвельта Рексфорда Тагвелла, Экклс дал показания перед финансовым комитетом Сената с анализом, который сводился к пятипунктовой программе исправления экономики — программе, которую историки считают частью интеллектуальной основы «Нового курса». Его главным отходом от консервативной ортодоксии невмешательства той эпохи было обоснование прогрессивного экономического вмешательства: государственные расходы для облегчения безработицы, прямая помощь, минимальная заработная плата, страхование по безработице и пенсии по старости, к которым он пришел независимо от академической экономики, формировавшейся тогда в Кембридже, Англия. Рузвельт был достаточно впечатлен, чтобы привлечь его в правительство, сначала в качестве помощника министра финансов Генри Моргентау-младшего, а затем, 15 ноября 1934 года, в качестве управляющего Совета Федеральной резервной системы.

Восстановление Федеральной резервной системы изнутри

Самым долговечным достижением Экклса была структурная, а не риторическая работа. Он настойчиво добивался фундаментальной реструктуризации Федеральной резервной системы и был движущей силой Закона о банках 1935 года, который централизовал власть в Совете управляющих, лишил министра финансов и контролера денежного обращения их мест в нем, сократил Совет до семи назначаемых членов с поэтапными четырнадцатилетними сроками полномочий и реорганизовал Федеральный комитет по открытым рынкам, чтобы дать членам Совета контролирующее большинство. По сути, Экклс спроектировал большую часть современной архитектуры управления Федеральной резервной системы — институциональную форму, которая сохранялась в значительной степени неизменной в течение девяти десятилетий. Он занимал пост председателя с 1936 по 1948 год и продолжал работать в качестве управляющего до 1951 года.

Бреттон-Вудс и борьба за независимость

Экклс представлял Соединенные Штаты на Бреттон-Вудской конференции 1944 года, которая установила международную валютную систему послевоенного периода вместе со Всемирным банком и Международным валютным фондом, поставив его в центр архитектуры глобальных финансов, а также внутренней денежно-кредитной политики. Его последняя крупная борьба на посту была, возможно, самой важной для независимости ФРС: с конца 1940-х по 1951 год он неоднократно конфликтовал с Министерством финансов по поводу его политики привязки процентных ставок для поддержки цен на государственные облигации, политики, которую он рассматривал как подчинение денежно-кредитной политики фискальным удобствам. Когда президент Трумэн публично исказил то, что решил Федеральный комитет по открытым рынкам в 1951 году, Экклс опубликовал фактические протоколы комитета, чтобы исправить запись — конфронтация, которая помогла создать Соглашение между Казначейством и ФРС в марте 1951 года, соглашение, которое освободило Федеральную резервную систему для установления денежно-кредитной политики независимо от потребностей Казначейства в управлении долгом, принцип, на который центральные банки ссылаются до сих пор.

Возвращение в Юту

После ухода из Совета в 1951 году Экклс вернулся к частному банковскому делу и бизнесу в Юте, возобновив региональное предприятие, которое он построил десятилетиями ранее, до своей смерти в 1977 году. В 1982 году, через пять лет после его смерти, Федеральная резервная система переименовала свою штаб-квартиру в Вашингтоне в Здание Совета управляющих Федеральной резервной системы имени Марринера С. Экклса, что стало постоянным напоминанием о том, насколько глубоко он преобразовал институт.

Почему Марринера называют гением

Заявление о гениальности Экклса является конкретным и хорошо задокументированным, а не раздутым: без формального образования в области экономики он независимо пришел к политической программе, напоминающей кейнсианское управление спросом, до того, как «Общая теория» Кейнса была опубликована в 1936 году, а затем он перевел эти инстинкты в долговечный институциональный дизайн, а не просто в риторику — Закон о банках 1935 года остается основой современной Федеральной резервной системы. Это подлинное интеллектуальное достижение, восхваляемое историками Федеральной резервной системы как фундаментальное, и оно опирается на реальную когнитивную силу: способность рассуждать на основе прямого, практического опыта банковского краха для исправления макроэкономической политики быстрее, чем это удавалось аккредитованным академикам, полагавшимся только на теорию. Честная сложность заключается в том, что Экклс не был оригинальным экономическим теоретиком в том смысле, в котором им был Кейнс — его идеи возникли из делового опыта и прагматического инстинкта, а не из формального построения моделей, и современники признавали его скорее как необычайно эффективного строителя институтов и администратора, чем как экономиста в собственном смысле слова. Его гениальность, если это слово применимо, была организационной и практической: ясно видеть сломанную систему и иметь институциональную власть, чувство времени и упрямство, чтобы восстановить ее.

Наследие

Отпечатки Экклса остаются на Федеральной резервной системе каждый раз, когда она собирается: Совет из семи членов, структура FOMC и институциональная независимость от Казначейства, восходящая к Соглашению 1951 года, — все это в значительной степени его проект. Немногие председатели Федеральной резервной системы запоминаются по имени за пределами кругов экономической истории; Экклс запомнился целым зданием, подходящим памятником банкиру, чья самая ясная теория Депрессии пришла не из учебника, а из того, что он держал двери своего банка открытыми, когда многие другие закрывались.