Mario Draghi: O banqueiro central que trouxe uma moeda de volta à vida

Em 26 de julho de 2012, o presidente do Banco Central Europeu apresentou-se numa conferência de investimento em Londres e disse que a zona euro sobreviveria "custe o que custar" (whatever it takes) — três palavras, sem o apoio, naquele momento, de qualquer novo programa ou de um único euro de despesas comprometidas. As taxas de juro das obrigações dos membros mais afetados da união monetária caíram em poucos dias, e a prometida facilidade de Transações Monetárias Definitivas (OMT) que se seguiu nunca foi ativada, porque a frase por si só fez o trabalho. A carreira de Mario Draghi é um estudo sobre até que ponto a credibilidade institucional pode substituir a força.

De Roma a Cambridge

Draghi nasceu a 3 de setembro de 1947, em Roma. Obteve um diploma em economia na Universidade Sapienza de Roma em 1970 e um doutoramento em economia no Instituto de Tecnologia de Massachusetts (MIT) em 1977, estudando ao lado de uma geração de economistas que viriam a moldar a banca central em todo o mundo. Passou depois mais de uma década a ensinar economia em universidades italianas em Trento, Pádua, Veneza e Florença antes de passar para as finanças públicas. Essa base académica — rara entre os políticos de carreira e funcionários partidários que dominavam a vida pública italiana — distinguiu-o da classe política com a qual trabalharia mais tarde e, em Itália, lideraria brevemente, e valeu-lhe o rótulo de "tecnocrata" que o seguiu durante o resto da sua carreira, aplicado por vezes como elogio e por vezes como uma acusação de distanciamento da política democrática comum.

Tesouro, Banco Mundial, Goldman Sachs

Draghi serviu como Diretor Executivo no Banco Mundial de 1984 a 1990, depois passou uma década, de 1991 a 2001, como Diretor Geral do Tesouro italiano, onde supervisionou uma onda de privatizações e ajudou a orientar as finanças públicas de Itália durante o período que antecedeu a adesão ao euro. Presidiu ao Comité Económico e Financeiro da União Europeia de 2000 a 2001 antes de passar para o setor privado como vice-presidente e diretor executivo do Goldman Sachs International de 2002 a 2005 — um período que mais tarde atraiu escrutínio sobre o papel do Goldman na estruturação de transações de derivados que ajudaram a Grécia a mascarar a escala da sua dívida pública, embora o envolvimento pessoal de Draghi nesses negócios específicos nunca tenha sido estabelecido. Regressou às instituições públicas como Governador do Banco de Itália de 2006 a 2011, presidindo simultaneamente ao Conselho de Estabilidade Financeira, o organismo que coordena a reforma do sistema bancário global após a crise financeira de 2008.

Presidente do Banco Central Europeu

Draghi tornou-se presidente do Banco Central Europeu em novembro de 2011, no auge da crise da dívida soberana da zona euro, quando os mercados estavam a precificar a possibilidade de a Grécia, e potencialmente outros estados-membros, serem forçados a sair completamente da união monetária. A sua promessa "custe o que custar" em julho seguinte, apoiada pelo anunciado, mas nunca acionado, programa de compra de obrigações OMT, é amplamente creditada por travar o pânico e reduzir os custos de empréstimo para Itália, Espanha e outros soberanos sob pressão, sem que o BCE comprasse uma única obrigação ao abrigo da nova facilidade. Lançou depois um programa de flexibilização quantitativa em grande escala em 2015, mantido até 2018, destinado a tirar a zona euro de um período de inflação próxima de zero — uma política elogiada por apoiar o crescimento e criticada por alguns, particularmente na Alemanha, por erodir os retornos dos aforradores e esbater a linha entre a política monetária e a orçamental. Deixou o BCE em 2019 após ter cumprido o mandato completo de oito anos, não renovável.

Primeiro-ministro da Itália

Em fevereiro de 2021, com o governo de coligação de Itália a colapsar no meio da pandemia, o presidente Sergio Mattarella recorreu a Draghi para formar um governo de unidade nacional que abrangesse quase todo o espetro político. Como primeiro-ministro, o governo de Draghi administrou a parte de Itália dos fundos de recuperação Next Generation EU da União Europeia e impulsionou reformas estruturais ligadas a esse dinheiro, enquanto posicionava a Itália firmemente dentro do consenso da UE e da NATO em questões que incluem o apoio à Ucrânia. A invulgar coligação entre partidos revelou-se frágil; fraturou-se em meados de 2022, e Draghi demitiu-se em outubro de 2022 após perder a confiança de parceiros-chave da coligação.

O Relatório Draghi

Em 2023, a presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, encarregou Draghi de produzir uma avaliação da competitividade da União Europeia. O seu relatório resultante de 2024 — amplamente referido simplesmente como o Relatório Draghi — argumentou que a UE enfrentava um fosso de competitividade estrutural face aos Estados Unidos e à China e apelou a um impulso de investimento coordenado em grande escala na inovação, descarbonização e segurança económica, tornando-se um dos documentos políticos mais citados no debate recente da UE sobre o seu futuro económico.

Por que Mario é chamado de génio

O caso a favor do génio de Draghi é estreito, mas real: uma capacidade demonstrada de ler um pânico financeiro em tempo real e escolher a menor intervenção possível — uma frase, não um programa — capaz de o parar, uma competência mais próxima do julgamento especializado sob incerteza do que do brilhantismo teórico abstrato. Banqueiros centrais, economistas e funcionários europeus trataram o episódio do "custe o que custar" como um caso de estudo de como a credibilidade funciona como política, e a Fundação Princesa das Astúrias homenageou-o em 2025 explicitamente como "uma figura-chave na defesa da integração europeia", uma linguagem que credita o julgamento estratégico e institucional em vez do intelecto puro. O contra-argumento honesto: o seu programa de flexibilização quantitativa atraiu críticas sustentadas, especialmente na Alemanha, pelos seus efeitos secundários nos aforradores e nos sistemas de pensões, e a sua passagem pelo Goldman Sachs coincidiu com o controverso trabalho de derivados do banco para a Grécia, embora o seu papel pessoal nessas transações nunca tenha sido estabelecido. O dom de Draghi parece menos um génio no sentido convencional e mais um instinto invulgarmente preciso para a sinalização institucional, refinado ao longo de quatro décadas dentro da maquinaria que acabou por dirigir.

Legado

Draghi deixa o cargo tendo ocupado, em sequência, alguns dos cargos tecnocráticos e políticos mais consequentes disponíveis para um economista europeu — o Banco de Itália, a presidência do BCE e a chefia do governo italiano — e tendo produzido, após deixar formalmente o cargo público, um relatório de competitividade que continua a moldar os debates sobre a estratégia económica da UE. O seu nome permanece mais duradouramente ligado a três palavras ditas num salão de baile de um hotel em Londres em 2012, um caso raro de uma frase que funciona, durante algum tempo, como política monetária por direito próprio.