Dmitry Konov: O homem que reconstruiu a petroquímica russa

Em 2003, a Sibur não valia, segundo uma avaliação, absolutamente nada — um conjunto de fábricas da era soviética esmagadas sob uma dívida de 2,5 mil milhões de dólares para com a Gazprom. Treze anos depois, a mesma empresa tinha uma avaliação de 13,8 mil milhões de dólares. O executivo que presidiu a essa aritmética não veio das refinarias, mas de uma mesa de negociação: Dmitry Konov, graduado pelo MGIMO e ex-operador de obrigações, chegou à Sibur em 2004 como consultor e, em cerca de um ano, converteu a dívida da Gazprom em capital próprio, eliminando de uma só vez o que tornava a empresa inviável financeiramente. Tudo o que construiu depois baseou-se nessa manobra. Em março de 2022, isso terminou abruptamente, quando renunciou a todos os seus cargos depois de a União Europeia e o Reino Unido o terem colocado sob sanções.

Moscovo, e um sargento em Baku

Dmitry Vladimirovich Konov nasceu a 2 de setembro de 1970 em Moscovo, no seio da intelectualidade técnica soviética. O seu pai era geodesta e cartógrafo; a sua mãe, investigadora no Instituto Conjunto de Altas Temperaturas da Academia Russa de Ciências. Frequentou uma escola com ênfase na língua inglesa — no sistema soviético tardio, um marcador de uma família com ambições para os seus filhos para além do âmbito doméstico. Recrutado em 1988, serviu como sargento em Baku durante o período de agitação que precedeu o colapso soviético, uma experiência que o colocou num dos pontos de fratura do império no momento exato em que este começou a ceder. Graduou-se no Instituto Estatal de Relações Internacionais de Moscovo (MGIMO), a academia diplomática que forneceu uma parte notável da elite empresarial da Rússia pós-soviética, em 1994, com um diploma em relações económicas internacionais.

Operador, tesoureiro, banqueiro

A sua primeira década foi passada nas finanças e não na indústria. Operou no MFK Bank de 1994 a 1997 e na Renaissance Capital de 1997 a 1998, o que significou que esteve numa mesa de negociação em Moscovo durante a crise cambial de agosto de 1998 — uma educação sobre o risco de contraparte russo que nenhuma escola de negócios poderia ter fornecido. Depois, mudou-se para o departamento de tesouraria da YUKOS, a companhia petrolífera, de 1998 a 2000. Em 2001, tirou um MBA no IMD na Suíça e regressou para se tornar vice-presidente de banca de investimento no Trust Bank.

Essa sequência é importante para o que veio a seguir. Konov entrou na indústria petroquímica como especialista em balanços, não como engenheiro. Entendia a empresa que estava prestes a dirigir principalmente como um problema de financiamento.

A reestruturação

Em 2004, juntou-se à Sibur como consultor do seu presidente, Alexander Dyukov. Os 2,5 mil milhões de dólares devidos à Gazprom eram a restrição definidora da empresa; a reestruturação de Konov converteu a obrigação em capital próprio, transformando um credor num proprietário e libertando a empresa para investir. Tornou-se presidente da Sibur em 2006 e, a partir de 2007, presidente do conselho de administração da Sibur Holding, cargo que ocupou até 2022, juntamente com presidências de conselhos de administração numa série de subsidiárias, incluindo a RusVinyl e a SNHK.

De fábricas soviéticas a um produtor moderno

O programa que Konov executou ao longo dos quinze anos seguintes foi essencialmente de consolidação e despesas de capital. A base de ativos herdada da Sibur era uma coleção de fábricas da era soviética, geograficamente dispersas e tecnologicamente datadas. Sob a sua liderança, a empresa construiu infraestruturas de oleodutos para transportar matérias-primas, construiu instalações de polímeros em toda a Rússia e transformou-se num produtor petroquímico moderno com estatuto internacional. A Sibur formou parcerias com a Sinopec da China e a Reliance da Índia — relações que foram comercialmente significativas e, em retrospetiva, estrategicamente proféticas, uma vez que orientaram a empresa para os mercados asiáticos em vez dos europeus anos antes de as circunstâncias tornarem essa orientação obrigatória. A avaliação da empresa subiu de praticamente zero em 2003 para 13,8 mil milhões de dólares em 2016.

Março de 2022

Após a invasão da Ucrânia pela Rússia, a União Europeia e o Reino Unido impuseram sanções a Konov pessoalmente em março de 2022. Demitiu-se do cargo de presidente da Sibur Holding a 16 de março de 2022, juntamente com os seus cargos no conselho, e não ocupou qualquer cargo na empresa desde então. Em junho de 2022, apresentou um recurso contra as sanções da UE junto dos tribunais europeus. Vendeu as suas ações restantes em novembro de 2022. Foi listado em bases de dados de sanções ucranianas e em rastreadores de sanções internacionais. O desacordo central é de princípio e não de facto: as autoridades sancionadoras tratam a liderança das grandes empresas industriais russas como parte do sistema que apoia o Estado, enquanto o recurso de Konov afirma que a sua posição era comercial. Esse recurso é a sua própria versão e deve ser lido como tal.

Porque é que Dmitry é chamado de génio

O argumento honesto mais forte a favor de Konov é sobre a imaginação financeira aplicada à indústria pesada. A qualidade particular demonstrada na reestruturação da Gazprom é a capacidade de ver que uma obrigação fixa não é fixa — que uma dívida de 2,5 mil milhões de dólares e uma participação acionista de 2,5 mil milhões de dólares são a mesma reivindicação com roupas diferentes, e que persuadir um credor a mudar de traje pode desbloquear uma década de investimento de capital. Pouquíssimas pessoas chegam ao topo de uma empresa industrial a partir de uma mesa de obrigações, e menos ainda trazem o instinto de um operador para a reestruturação para um negócio cujos gestores foram treinados para pensar em toneladas e capacidade de craqueamento. A trajetória de avaliação de zero a 13,8 mil milhões de dólares é a consequência mensurável.

O contra-argumento tem de ser feito de forma direta. Konov operou numa economia onde as variáveis decisivas são frequentemente políticas — o acesso a matérias-primas, a disposição de um credor ligado ao Estado, a tolerância do Kremlin para com uma determinada estrutura de propriedade. A vantagem da Sibur em termos de matérias-primas foi um presente da geologia russa e da indústria do gás, não da gestão. Nenhuma fonte atribui a Konov uma contribuição técnica ou científica; a sua conquista é corporativa. E a forma da sua saída faz parte do registo: o valor que construiu foi construído dentro de um sistema cujas escolhas políticas lhe custaram finalmente o seu cargo, a sua participação acionista e a sua liberdade para operar internacionalmente. Chamar génio a essa trajetória exige ignorar o quanto ela dependia de um Estado que podia tirar tudo de volta, e tirou.

Legado

O que Konov deixa é uma empresa. A Sibur continua a ser o maior produtor petroquímico da Rússia e uma das poucas empresas industriais pós-soviéticas reconstruídas de acordo com padrões operacionais internacionais, em vez de apenas desmanteladas. As parcerias asiáticas que cultivou com a Sinopec e a Reliance tornaram-se, após 2022, as tábuas de salvação comerciais que nunca foram concebidas para ser. O seu próprio caso — um gestor sancionado por liderar uma empresa, recorrendo com o argumento de que a liderança não é política — situa-se no centro de um argumento não resolvido sobre onde termina a responsabilidade corporativa num Estado autoritário. Os tribunais europeus resolverão o seu recurso. Não resolverão a questão.