Dmitry Konov: El hombre que reconstruyó la industria petroquímica rusa

En 2003, Sibur no valía nada según una evaluación: era un conjunto de plantas de la era soviética aplastadas bajo una deuda de 2.500 millones de dólares con Gazprom. Trece años después, la misma empresa tenía una valoración de 13.800 millones de dólares. El ejecutivo que presidió esa aritmética no provenía de las refinerías, sino de una mesa de operaciones: Dmitry Konov, graduado del MGIMO y ex operador de bonos, llegó a Sibur en 2004 como asesor y en aproximadamente un año convirtió la deuda de Gazprom en capital social, eliminando de un golpe lo que hacía que la empresa fuera infinanciable. Todo lo que construyó después se basó en esa maniobra. En marzo de 2022 terminó abruptamente, cuando renunció a todos sus cargos después de que la Unión Europea y el Reino Unido le impusieran sanciones.

Moscú y un sargento en Bakú

Dmitry Vladimirovich Konov nació el 2 de septiembre de 1970 en Moscú, en el seno de la intelectualidad técnica soviética. Su padre era geodesta y cartógrafo; su madre, investigadora en el Instituto Conjunto de Altas Temperaturas de la Academia de Ciencias de Rusia. Asistió a una escuela con énfasis en el idioma inglés, lo que en el sistema soviético tardío era un marcador de una familia con ambiciones para sus hijos más allá de lo doméstico. Reclutado en 1988, sirvió como sargento en Bakú durante el período de disturbios que precedió al colapso soviético, una experiencia que lo colocó en uno de los puntos de fractura del imperio en el momento exacto en que comenzó a ceder. Se graduó del Instituto Estatal de Relaciones Internacionales de Moscú (MGIMO), la academia diplomática que ha suministrado una parte notable de la élite empresarial de la Rusia postsoviética, en 1994, con un título en relaciones económicas internacionales.

Operador, tesorero, banquero

Su primera década la pasó en las finanzas más que en la industria. Operó en MFK Bank de 1994 a 1997 y en Renaissance Capital de 1997 a 1998, lo que significó que estuvo en una mesa de operaciones de Moscú durante la crisis monetaria de agosto de 1998, una educación en riesgo de contraparte ruso que ninguna escuela de negocios podría haber proporcionado. Luego se trasladó al departamento de tesorería de YUKOS, la compañía petrolera, de 1998 a 2000. En 2001 obtuvo un MBA en el IMD de Suiza y regresó para convertirse en vicepresidente de banca de inversión en Trust Bank.

Esa secuencia es importante para lo que vino después. Konov entró en la industria petroquímica como especialista en balances, no como ingeniero. Entendía la empresa que estaba a punto de dirigir principalmente como un problema de financiación.

La reestructuración

En 2004 se unió a Sibur como asesor de su presidente, Alexander Dyukov. Los 2.500 millones de dólares adeudados a Gazprom eran la restricción definitoria de la empresa; la reestructuración de Konov convirtió la obligación en capital social, transformando a un acreedor en propietario y liberando a la empresa para invertir. Se convirtió en presidente de Sibur en 2006 y, desde 2007, presidente del consejo de administración de Sibur Holding, cargo que ocupó hasta 2022 junto con presidencias de consejos en una serie de filiales, incluidas RusVinyl y SNHK.

De plantas soviéticas a un productor moderno

El programa que Konov ejecutó durante los siguientes quince años fue esencialmente de consolidación y gasto de capital. La base de activos heredada de Sibur era una colección de fábricas de la era soviética, dispersas geográficamente y tecnológicamente obsoletas. Bajo su liderazgo, la empresa construyó infraestructura de oleoductos para transportar materias primas, construyó instalaciones de polímeros en toda Rusia y se convirtió en un productor petroquímico moderno con prestigio internacional. Sibur formó asociaciones con Sinopec de China y Reliance de India, relaciones que fueron comercialmente significativas y, en retrospectiva, estratégicamente proféticas, ya que orientaron a la empresa hacia los mercados asiáticos en lugar de los europeos años antes de que las circunstancias hicieran obligatoria esa orientación. La valoración de la empresa pasó de prácticamente cero en 2003 a 13.800 millones de dólares en 2016.

Marzo de 2022

Tras la invasión rusa de Ucrania, la Unión Europea y el Reino Unido impusieron sanciones a Konov personalmente en marzo de 2022. Renunció como presidente de Sibur Holding el 16 de marzo de 2022, junto con sus cargos en el consejo, y no ha ocupado ningún puesto en la empresa desde entonces. En junio de 2022 presentó un recurso contra las sanciones de la UE ante los tribunales europeos. Vendió sus acciones restantes en noviembre de 2022. Ha sido incluido en bases de datos de sanciones ucranianas y en rastreadores de sanciones internacionales. El desacuerdo central es de principio más que de hecho: las autoridades sancionadoras tratan a los líderes de las principales empresas industriales rusas como parte del sistema que apoya al Estado, mientras que el recurso de Konov afirma que su posición era comercial. Ese recurso es su propia versión y debe leerse como tal.

Por qué se llama genio a Dmitry

El argumento honesto más sólido a favor de Konov es sobre la imaginación financiera aplicada a la industria pesada. La cualidad particular que se muestra en la reestructuración de Gazprom es la capacidad de ver que una obligación fija no es fija: que una deuda de 2.500 millones de dólares y una participación accionaria de 2.500 millones de dólares son el mismo reclamo con diferente ropa, y que persuadir a un acreedor para que cambie de vestuario puede desbloquear una década de inversión de capital. Muy pocas personas llegan a la cima de una empresa industrial desde una mesa de bonos, y menos aún aportan el instinto de un operador para la reestructuración a un negocio cuyos gerentes fueron entrenados para pensar en toneladas y capacidad de craqueo. La trayectoria de valoración de cero a 13.800 millones de dólares es la consecuencia medible.

El contraargumento debe plantearse directamente. Konov operó en una economía donde las variables decisivas son frecuentemente políticas: el acceso a las materias primas, la disposición de un acreedor vinculado al Estado, la tolerancia del Kremlin hacia una estructura de propiedad determinada. La ventaja de materia prima de Sibur fue un regalo de la geología rusa y la industria del gas, no de la gestión. Ninguna fuente atribuye a Konov una contribución técnica o científica; su logro es corporativo. Y la forma de su salida es parte del registro: el valor que construyó se construyó dentro de un sistema cuyas decisiones políticas finalmente le costaron su puesto, su participación accionaria y su libertad para operar internacionalmente. Llamar genio a esa trayectoria requiere ignorar cuánto dependía de un Estado que podía quitarlo todo, y lo hizo.

Legado

Lo que deja Konov es una empresa. Sibur sigue siendo el mayor productor petroquímico de Rusia y una de las pocas empresas industriales postsoviéticas reconstruidas según estándares operativos internacionales en lugar de simplemente desmanteladas. Las asociaciones asiáticas que cultivó con Sinopec y Reliance se convirtieron, después de 2022, en los salvavidas comerciales que nunca fueron diseñados para ser. Su propio caso, un gerente sancionado por dirigir una empresa, apelando bajo el argumento de que el liderazgo no es política, se encuentra en el centro de un argumento no resuelto sobre dónde termina la responsabilidad corporativa en un Estado autoritario. Los tribunales europeos resolverán su apelación. No resolverán la pregunta.