尤利·桑尼科夫 (Yuliy Sannikov)：以连续时间重写经济学

在国际数学奥林匹克竞赛中获得三枚金牌的人屈指可数，这个俱乐部的成员几乎都会成为数学家。尤利·桑尼科夫 (Yuliy Sannikov) 却并非如此。他将自己的数学背景应用于经济学，并用二十年的时间证明了建立在离散周期上的经济学学科一直在解决自身问题的错误版本。2016年，他因此获得了约翰·贝茨·克拉克奖 (John Bates Clark Medal)。

三枚金牌

桑尼科夫出生于1978年11月3日。在成为经济学家之前，他是一位顶尖的奥赛选手，是少数在国际数学奥林匹克竞赛中获得三枚金牌的人之一。这一细节在获奖经济学家的传记中通常被归类为琐事，但在他身上，这更像是一种方法论特征。国际数学奥林匹克竞赛不奖励知识的积累，而是奖励在时间压力下找到单一转换方法，将棘手问题转化为简单问题的能力。这准确地描述了桑尼科夫的经济学研究。

普林斯顿与斯坦福

他于2000年在普林斯顿大学 (Princeton University) 获得数学学士学位，随后做出了决定其职业生涯的举动：他没有攻读数学博士，而是进入斯坦福大学商学院 (Stanford Graduate School of Business) 攻读工商管理博士学位，并于2004年完成学业。从本科到博士仅用四年时间在任何领域都非常快，而在他正式入学前未接触过的领域更是不同寻常。他目前是斯坦福大学商学院的经济学教授，回到了培养他的母校。

他申报的研究领域是数学经济学、博弈论和公司金融，这三种专业组合在一起发挥了单一学科的作用。其核心主线是这三者都涉及行为主体在不确定性下随时间的互动，且按照惯例，这三者此前都是以离散步骤进行建模的。

连续时间的转向

比起任何总结，论文更能说明问题。2006年，他与彼得·M·德马佐 (Peter M. DeMarzo) 在《金融杂志》(The Journal of Finance) 上发表了《连续时间代理模型中的最优证券设计与动态资本结构》(Optimal Security Design and Dynamic Capital Structure in a Continuous-Time Agency Model)。2007年，他在《计量经济学》(Econometrica) 上发表了《连续时间中不完全可观察行动的博弈》(Games with Imperfectly Observable Actions in Continuous Time)。2008年，他独自发表了《委托人-代理人问题的连续时间版本》(A Continuous-Time Version of the Principal-Agent Problem)，刊登在《经济研究评论》(The Review of Economic Studies) 上。按顺序阅读这些标题，项目便显而易见：选取经济理论中的经典问题——证券设计、重复博弈、委托人-代理人关系——并以连续时间重新构建每一个问题。

之所以这不仅仅是一种美学偏好，是因为在这些情境下，离散周期模型是为了易处理性而非现实性而采取的近似方法。合同不会每个周期更新一次；公司不会每年选择资本结构；在监控不完善的博弈中，参与者观察到的是嘈杂信号流，而非年度报告。将问题置于连续时间中，用微分方程取代了组合计算，而微分方程可以以递归离散系统通常无法做到的方式进行表征、求解和解释。曾经是计算黑箱的问题变成了具有可见结构的对象。

后续工作扩展了该计划。2010年，他与安杰伊·斯克日帕奇 (Andrzej Skrzypacz) 在《计量经济学》上发表了《频繁行动下重复博弈中的信息作用》(The Role of Information in Repeated Games with Frequent Actions)，通过询问当行动变得频繁时会发生什么，直接触及了离散与连续之间的界限。2011年，他与爱德华多·法因戈尔德 (Eduardo Faingold) 在《计量经济学》上发表了《连续时间博弈中的声誉》(Reputation in Continuous-Time Games)。2014年，他和迪利普·阿布鲁 (Dilip Abreu) 在《理论经济学》(Theoretical Economics) 上发表了《完全监控下双人重复博弈的一种算法》(An Algorithm for Two-Player Repeated Games With Perfect Monitoring)——这证明了该企业不仅是为了优雅，也是为了产出其他研究人员可以实际运行的方法。

合同、首席执行官与资本结构

公司金融方向使理论与人们熟悉的机构紧密相连。与德马佐的合作针对的是公司应如何设计发行的证券，以及当经理的努力无法被观察到时，其资本结构应如何演变。2012年，他与亚历克斯·埃德曼斯 (Alex Edmans)、泽维尔·加拜 (Xavier Gabaix) 和托马斯·萨齐克 (Tomas Sadzik) 在《金融杂志》上发表了《动态首席执行官薪酬》(Dynamic CEO Compensation)，将相同的连续时间代理框架应用于现代资本主义中最具争议的合同。这些并非装饰性的应用。高管薪酬和资本结构正是模型时间假设决定其结论的领域，也是离散周期直觉已悄然固化为政策论据的地方。

货币与宏观经济

他职业生涯中最具影响力的伙伴关系是与马库斯·K·布伦纳梅尔 (Markus K. Brunnermeier) 的合作。2014年《美国经济评论》(The American Economic Review) 发表了《带有金融部门的宏观经济模型》(A Macroeconomic Model with a Financial Sector)；2015年《美国经济学杂志：宏观经济学》(American Economic Journal: Macroeconomics) 发表了《国际信贷流动与金钱外部性》(International Credit Flows and Pecuniary Externalities)；2016年《货币的I理论》(The I Theory of Money) 作为NBER工作论文22533号发表。它们共同代表了一种尝试：将一个功能性的金融部门——具有资产负债表、杠杆率和放大冲击的能力——置于宏观经济模型内部，而不是外部，并将货币本身视为一种价值取决于创造它的中介机构健康状况的对象。2015年的费舍尔·布莱克奖 (Fischer Black Prize) 和2016年的约翰·贝茨·克拉克奖紧随这些成果而来。

尤利为何被称为天才

这里的证据异常具体，是理性的而非修辞的。专业领域内部的两项工具已被用来佐证这一点：2015年的费舍尔·布莱克奖和2016年的约翰·贝茨·克拉克奖，这是经济学界正式认可其杰出年轻理论家的两项荣誉。三枚国际数学奥林匹克金牌独立且及早地确立了原始能力。其具体品质是技术性的：一种不同寻常的天赋，即能够找到数学表达方式，使困难的经济问题变得可解，然后证明该结果而不是进行模拟。他的发表记录——四次登上《计量经济学》，加上《美国经济评论》，两次登上《金融杂志》和《经济研究评论》——是专业领域反复投票的结果。

诚实的反对意见在于广度而非质量。桑尼科夫的贡献是一种方法，而方法的价值仅在于其他人用它们构建了什么；连续时间模型之所以优雅，恰恰是因为它们是抽象的，而在经济学中，优雅有其超越实证效用的悠久历史。他的工作始终是理论性的，名下没有记录在案的实证或政策成果体系。公共记录中没有他的引述，关于他个人的内容也少得惊人——如果说这说明了什么，那就是他是一位恰好被归类在经济学名下的数学家。

遗产

桑尼科夫的影响在于工具。一代合同理论、动态博弈和宏观金融领域的研究人员现在开始习以为常地使用连续时间公式，布伦纳梅尔-桑尼科夫框架已成为思考金融放大效应的标准参考点。他仍然留在斯坦福大学，他被引用最多的工作距今仅十年出头——在这个年纪，该方法所能实现的一切最终定论尚未完全形成。