Nassim Nicholas Taleb: Felaketi Sınıflandıran Yatırımcı

Piyasanın çöktüğü gün zengin oldu. 19 Ekim 1987'de, First Boston'daki diğer yatırımcılar sedyelerle taşınırken, Nassim Nicholas Taleb'in (Nassim Nicholas Taleb) felakete karşı aldığı riskten korunma bahisleri öylesine başarılı oldu ki, bir daha asla para için çalışmasına gerek kalmadı; bu gerçek, sonraki kırk yıl boyunca yazdığı her şeyi şekillendirecekti. O şanslı ve şanssız günü, nadir, öngörülemez ve dünyayı değiştiren olayın plan yapmaya değer tek şey olduğu konusunda ısrar eden bir çalışma bütününe dönüştürdü.

Amioun'dan İşlem Salonuna

Taleb, 12 Eylül 1960'ta Lübnan'ın Amioun kentinde, güce alışkın bir ailede doğdu: anne tarafından dedesi ve büyük dedesi Lübnan başbakan yardımcısı olarak görev yapmıştı ve baba tarafından dedesi Yüksek Mahkeme'de görevliydi. Ebeveynleri, Minerva Ghosn (Minerva Ghosn) ve onkolog-antropolog Nagib Taleb (Nagib Taleb), Fransız vatandaşlığına sahip Rum Ortodoks Hristiyanlardı. Bu miras kalan istikrar, ailenin servetini ve statüsünü yok eden 1975 Lübnan İç Savaşı ile çöktü; bu, istikrarlı görünen bir sistemin kimsenin fiyatlamadığı bir olayla ne kadar çabuk parçalanabileceğine dair erken ve kişisel bir dersti.

Çalışarak tekrar ayağa kalktı: Paris Üniversitesi'nden lisans ve yüksek lisans, 1983'te Wharton'dan (Wharton) MBA ve nihayetinde 1998'de Paris Dauphine Üniversitesi'nden (Paris Dauphine University), Hélyette Geman'ın (Hélyette Geman) gözetiminde, türev ürünlerin fiyatlandırılması matematiği üzerine bir tezle yönetim bilimleri alanında doktora aldı. Bu arada, Credit Suisse First Boston, UBS, Banque Indosuez, CIBC Wood Gundy, Bankers Trust, BNP Paribas ve Chicago Ticaret Borsası (Chicago Mercantile Exchange) gibi işlem masalarında yirmi yıl geçirdi; burada opsiyonlar ve kuyruk riski (tail risk) fiyatlandırması konusunda uzmanlaştı.

Sıradanlığa Karşı Bahis

1999'da Taleb, açıkça "barbell stratejisi" etrafında inşa edilmiş bir fon olan Empirica Capital'ı kurdu: sermayenin büyük çoğunluğunu hayal edilebilecek en güvenli araçlara park edin ve geri kalan küçük kısmı nadir felaketler üzerine ucuz, yüksek getirili bahisler almak için kullanın. Bu yaklaşım, fon 2004'te kapanmadan önce 2000 dot-com çöküşü sırasında yüzde 56,86 getiri sağladı. Daha sonra Mark Spitznagel (Mark Spitznagel) ile birlikte kurduğu fon olan Universa Investments'a danışmanlık yaptı; bu fonun kuyruk riski pozisyonlarının, Lehman Brothers'ın (Lehman Brothers) battığı ve stratejinin tüm temelinin gerçek zamanlı olarak doğrulandığı ay olan Ekim 2008'de yüzde 65 ila 115 getiri sağladığı bildirildi. Taleb, 2009'un başlarında Davos'ta bankanın çöküşünü görmekten memnun olduğunu söyledi; bu söz ona kabaca eşit miktarda hayran ve düşman kazandırdı.

"Belirsizlik" (Incerto)

Ünü ticaretinden çok, "Belirsizlik" (Incerto) adını verdiği beş ciltlik felsefi projeye dayanmaktadır. "Rastgeleliğin Tuzakları" (Fooled by Randomness, 2001), piyasalardaki başarının genellikle yetenek olarak yanlış anlaşıldığını, oysa sıklıkla sadece hayatta kalma yanlılığı olduğunu savundu. "Siyah Kuğu" (The Black Swan, 2007) - yaklaşık üç milyon kopya sattı, New York Times çok satanlar listesinde 36 hafta kaldı, yaklaşık 50 dile çevrildi - resmi risk modellerinin yapısal olarak kör olduğu, nadir, yüksek etkili ve geriye dönük olarak rasyonalize edilen olaya bir isim verdi, çünkü bu modeller böyle olayları dışlayan verilerden inşa ediliyordu. Sunday Times daha sonra onu İkinci Dünya Savaşı'ndan bu yana yayımlanan en etkili on iki kitap arasında sıraladı. "Procrustes'in Yatağı" (The Bed of Procrustes, 2010) dünya görüşünü aforizmalara sıkıştırdı; "Antifrajil" (Antifragile, 2012) tartışmayı sadece şoklara dayanmakla kalmayıp, şoklar nedeniyle aktif olarak iyileşen sistemlere genişletti; "Riskli İş" (Skin in the Game, 2018) ise risk tavsiyesi veya politikası yayınlayan herkesin hatalı olmanın bedelini ödemesi gerektiğinde ısrar ederek seriyi kapattı.

Bu süreçte, gerçek dünya belirsizliğini hesaplanabilir oranlara sahip bir kumarhane oyunu gibi ele almak için "oyun safsatası"; merkeziyetsiz deneme-yanılmanın, işe yarayan şeyleri keşfetme yolu olarak yukarıdan aşağıya planlamayı sürekli olarak yendiği iddiası için "dışbükey kurcalama" gibi küçük özel bir kelime dağarcığı türetti veya popülerleştirdi.

İşlem Masasından Kürsüye

Taleb, Eylül 2008'de NYU Tandon Mühendislik Okulu'nda (NYU's Tandon School of Engineering) Risk Mühendisliği Seçkin Profesörü oldu; bu, NYU'nun tam tersi yerine onun etrafında inşa ettiği bir unvandı - araştırmasının kendi tanımı "doğrusal olmayan risklerin korunması" ve "karmaşık olasılık dağılımları altında ödemelerin yönetilmesi" üzerine odaklanıyor. Ayrıca 2009'dan 2013'e kadar Oxford'un Saïd İşletme Okulu'nda (Saïd Business School) araştırma görevinde bulundu ve NYU'nun Courant Enstitüsü'nde (Courant Institute), Massachusetts Amherst Üniversitesi'nde (University of Massachusetts Amherst) ve London Business School'da ders verdi. Kuyruk riski, şişman kuyruklu dağılımlar, istatistiksel kararsızlık ve pandemi riski üzerine 65'ten fazla makale yayımladı; bunların bazıları Nature Physics ve ABD Ulusal Bilimler Akademisi Bildirileri'nde (Proceedings of the National Academy of Sciences) yer aldı ve ABD Kongresi önünde iki kez ifade verdi.

Kışkırtıcı

Taleb'in kamusal sesi tasarlanmış bir şekilde kavgacıdır. Ana akım nicel iktisadı "hatalı ve oldukça kendi kendine referanslı" olarak adlandırdı, IQ testlerini "büyük ölçüde sözde bilimsel bir dolandırıcılık" olarak reddetti ve Larry Summers (Larry Summers), Paul Krugman (Paul Krugman) ve Joseph Stiglitz (Joseph Stiglitz) dahil olmak üzere iktisatçıları doğrudan hedef aldı; ayrıca uygulandığında gerçek hasar verme kapasitesine sahip teorileri ödüllendirdiğini savunduğu ekonomi dalındaki Nobel Ödülü'nü de hedef aldı. Ayrıca, Wall Street'in büyük bir kısmının kutsal kitap gibi gördüğü Black-Scholes-Merton (Black-Scholes-Merton) opsiyon fiyatlandırma formülünün pratik güvenilirliğini sorguladı. Dilsel yelpazesi — Lübnan Arapçası, Fransızca, İngilizce ve Klasik Arapçayı akıcı bir şekilde bilmesi, çalışma düzeyinde İtalyanca ve İspanyolcasının olması, antik Yunanca, Latince, Aramice ve antik İbraniceyi okuyabilmesi — klasik felsefe, antik tarih ve olasılık teorisini aynı paragrafta harmanlama alışkanlığını besliyor; bu da tam olarak nesirini benzersiz ve eleştirmenler için yorucu kılan şeydir.

Nassim Neden Dahi Olarak Adlandırılıyor

Kelime, belirli bir nedenden dolayı Taleb'e yapışır: opsiyon ticaretinden matematiksel bir sezgi aldı - sonuçları dağılımın merkezinin değil, kuyruklarının belirlediği sezgisi - ve bunu insanların artık pandemilere, savaşlara, teknolojiye ve kişisel karar almaya uyguladığı bir çerçeveye genelleştirdi. Daniel Kahneman (Daniel Kahneman), kolay etkilenmeyen biri olmasına rağmen, Taleb'in "özellikle finansal piyasalarda pek çok insanın belirsizlik hakkında düşünme biçimini değiştirdiğini" söyledi ve Forbes onu en etkili yönetim guruları arasında gösterdi. Times, 2008'de ona "dünyanın en ateşli düşünürü" dedi. Bu, saf hesaplama dehasından ziyade kavramsal özgünlük için bir vakadır: Taleb'in yeteneği, yatırımcıların her zaman yarım yamalak hissettiği bir fenomeni titiz, aktarılabilir bir fikre çekerek model adlandırma ve sentez yapmaktır.

Dürüst karşı tez oldukça önemlidir. Eleştirmenler, "beklenmedik olanı bekleyin" tezinin yanlışlanmasının zor olduğunu, Taleb'in kendi haklılığına dair polemikçi kesinliğinin tahmin konusunda alçakgönüllülük üzerine kurulu bir felsefeyle garip bir şekilde örtüştüğünü ve sözde özgünlüğünün çoğunun, şişman kuyruklar ve aşırı değer teorisi üzerine daha eski istatistiksel literatürü daha kavgacı bir nesirle yeniden ifade ettiğini belirtiyor. O, mesleği gereği bir laboratuvar bilimcisi veya Nobel ödüllü biri değil, eski bir türev yatırımcısı ve matematiksel olarak okuryazar bir deneme yazarıdır - statüsü, alanının teknik özünü yeniden şekillendiren hakemli buluşlara değil, kamusal etkiye ve gerçekten yararlı bir kelime dağarcığına dayanır.

Miras

Özgünlük konusundaki hüküm ne olursa olsun, "siyah kuğu" ve "antifrajil" Incerto'dan kaçtı ve finans, siyaset ve halk sağlığında olağan kullanıma girdi; kullanıcılarının pek azının "beklenmedik bir şey oldu" ifadesinden daha kesin bir şekilde tanımlayabileceği bir kısayol haline geldi. O dilsel ölümden sonraki yaşam — olasılık dağılımları hakkındaki teknik bir tartışmanın kablolu haberlerde kullanılan bir ifadeye dönüşmesi — Taleb'in temel içgörüsünün, ilk kez kendi pahasına test edildiği işlem masasından ne kadar uzağa gittiğinin bir ölçüsüdür.