Masayoshi Son: Şimdiye Kadar Yapılan En Büyük Bahisler
Şubat 2019'da SoftBank, Nvidia'daki yüzde 4,9'luk hissesinin tamamını sattı. Haziran 2024'e gelindiğinde bu hisseler 150 milyar doların üzerinde bir değere sahip olacaktı. Masayoshi Son'un bu hataya ilişkin kamuoyuna yaptığı yorum, kaçan balığın büyük olduğu yönündeydi. Bu, modern risk sermayesindeki en pahalı cümle ve aynı zamanda bir kez hata yapmanın çoğu yatırımcının hayatı boyunca kazandığından daha fazlasına mal olduğu kadar büyük pozisyonlar üzerine inşa edilmiş bir kariyerin mükemmel bir özetidir.
Doğuştan Bir Yabancı
Son, Ağustos 1957'de Japonya'nın güneyindeki Kyushu adasında, Saga vilayetinde doğdu — SoftBank'ın resmi biyografisi 11 Ağustos'u, Britannica ise 31 Ağustos'u belirtir. Ailesi, 1950'lerde ve 1960'larda istihdam, evlilik ve vatandaşlık konularında sistematik ayrımcılığa maruz kalan, Japonya'da yaşayan etnik Korelilerdi. Daha sonra Japon vatandaşlığını aldı.
Gençliğinde Amerika Birleşik Devletleri'ne gitti ve 1980 yılında California Üniversitesi, Berkeley'den ekonomi derecesiyle mezun oldu. Öğrenciyken Japoncayı İngilizce ve Almancaya çeviren bir sesli çeviri cihazı geliştirdi ve teknolojiyi Sharp Corporation'a sattı. O para tohum sermayesi oldu.
Eylül 1981'de, SoftBank Group Corp'un doğrudan atası olan Nihon SoftBank'ı kurdu.
Dağıtım, Sonra Bahisler
Orijinal iş sıradandı: Japonya'nın gelişmekte olan kişisel bilgisayar pazarına yazılım dağıtmak ve teknoloji dergileri yayınlamak. Bu iyi bir konumdu — yabancı yazılımlar ile Japon alıcılar arasında bir darboğazdı — ve bir sonraki adım için nakit para üretti.
1990'lar boyunca Son, birleşme ve satın almalar yoluyla agresif bir şekilde genişledi ve bunu Japon şirketlerinin genellikle yapmadığı bir şekilde finanse etti: banka kredileri yerine kurumsal tahviller yoluyla. Yaklaşımını diplomatik savaş olarak tanımladı ve bunun hem SoftBank'a hem de bünyesine kattığı şirketlere fayda sağladığını savundu. Finansman seçimi kulağa geldiğinden daha önemlidir. Tahvil piyasaları, ilişki odaklı Japon bankacılık sisteminin asla izin vermeyeceği bir hız ve ölçekte hareket etmesine olanak tanıdı.
Sonra Yahoo Japan geldi ve ardından onu tanımlayan yatırım: Alibaba'daki erken dönem hissesi. Dot-com çöküşü şirketi neredeyse öldürüyordu — SoftBank yaklaşık 75 milyar yen, yani yaklaşık 748 milyon dolar kaybetti — ancak Alibaba pozisyonu hayatta kaldı ve sonunda risk sermayesi yatırım tarihindeki en büyük çarpanlardan birini getirdi.
Telekomünikasyon ve Çipler
Nisan 2006'da Son, Japonya'nın zor durumdaki üçüncü mobil operatörü Vodafone K.K.'nin kontrolünü ele geçirdi ve başkanı, başkanı ve CEO'su oldu. Yeniden adlandırılan işletme, SoftBank'ın telekomünikasyon kolu ve ciddi bir nakit motoru haline geldi. 2013 yılında, ABD'nin en büyük üçüncü kablosuz operatörü Sprint'in çoğunluk hissesini satın aldı.
Eylül 2016'da, işlemci tasarımları dünyadaki hemen hemen her akıllı telefonun içinde bulunan İngiliz şirketi ARM Holdings'i satın aldı ve başkanı oldu. Ağustos 2023'te tekrar üstlendiği bir pozisyon olan Arm Holdings'in başkanı ve yöneticisi olmaya devam ediyor. Haziran 2017'den bu yana SoftBank Group Corp'un başkanı ve CEO'sudur.
Vision Fund
Mayıs 2017'de Son, 100 milyar dolarla SoftBank Vision Fund'ı başlattı — şimdiye kadar oluşturulmuş en büyük teknoloji yatırım fonu. Suudi Arabistan'ın Kamu Yatırım Fonu 45 milyar dolar, SoftBank'ın kendisi 28 milyar dolar, Abu Dabi'nin Mubadala'sı 15 milyar dolar koydu ve diğer yatırımcılar arasında Apple da vardı. Haziran 2023 itibarıyla yönetilen varlıklar 134 milyar dolardı.
Portföy devasa ve tasarım gereği ayrım gözetmeksizin oluşturulmuştu: Uber, DoorDash, Coupang, ByteDance, Arm, Flipkart, Grab ve düzinelerce daha fazlası. Strateji, bir girişimin pazarını kolayca satın alabilmesi için o kadar büyük çekler yazmaktı.
İşler sorunsuz gitmedi. WeWork, fonun durum tespiti sorununun amblemi haline geldi ve başarısız halka arzı yatırımcı güvenini yok etti. 2019'da 108 milyar dolarlık hedefle başlatılan Vision Fund 2, dış yatırımcıların takip etmeyi reddetmesi nedeniyle bunun yarısından azını topladı; SoftBank nihai 30 milyar dolarının çoğunu kendisi finanse etti. Sonuçlar şiddetli bir şekilde dalgalandı — 2021'de 36,99 milyar dolarlık rekor kâr, 2022'de 27,4 milyar dolarlık zarar, o yılın Ağustos ayında 23,1 milyar dolarlık çeyreklik zarar ve Mayıs 2023'te bildirilen 32 milyar dolarlık rekor yıllık zarar. Son, kamuoyuna utandığını söyledi.
Masayoshi Neden Dahi Olarak Adlandırılıyor
Ayırt edici nitelik, alışılmadık derecede uzun bir zaman ufku ile birleşen ölçekteki inançtır — yapısal bir değişimi tanımlama, bir pozisyonu risk yönetiminin izin verdiğinden çok daha büyük boyutlandırma ve yıkım boyunca onu tutma isteği. Bunu neredeyse kimse yapmaz. Çin e-ticaretinin neredeyse hiç var olmadığı bir dönemde yapılan Alibaba yatırımı kanıt niteliğindedir ve ARM satın alımı da aynı modeli gösterir: AI kurulumu bunu bariz hale getirmeden önce her mobil cihazın altındaki tasarım katmanını satın almak. Finansman inovasyonu — bankalar yerine tahviller, bunun yapılmadığı bir ülkede — sadece cesaret değil, gerçek bir yapısal içgörüdür.
Karşı argüman serttir ve bu zekadan ziyade yargı ile ilgili bir karşı argümandır. Bu sermaye tahsisidir ve kayıt tutarlı bir şekilde mükemmel olmaktan ziyade iki modludur: Alibaba'da nesilsel bir kazanan, WeWork'te felaket bir yanlış okuma ve Nvidia çıkışının çoğu kazancından daha fazlasına mal olması. Ardışık dönemlerdeki 27,4 milyar ve 32 milyar dolarlık kayıplar, iyi bir tez etrafındaki oynaklık değildir; değerlendirebileceğinden daha hızlı sermaye konuşlandıran bir fonu yansıtır. Vision Fund 2'nin dış para toplayamaması, piyasanın kendi kararıdır ve sayılan tek para birimiyle teslim edilmiştir. Son'un savunucuları ona vizyoner diyor; dürüst okuma, gerçek trendler üzerine çok büyük bahisler yaptığı ve diğerlerinde muhteşem bir şekilde yanılmaktan kurtulacak kadar sık haklı çıktığı ve bir durumda yeterince şanslı olduğudur.
Miras
Son, tüm bir endüstrinin finansman ortamını şekillendiren az sayıdaki kişiden biridir. Vision Fund'ın mega çekleri, özel şirketlerin ne toplayabileceğini ve ne kadar süre özel kalabileceklerini değiştirdi, startup dünyasındaki değerlemeleri şişirdi ve sonra onları söndürdü — bu etki, hiç dokunmadığı anlaşmaların şartlarında bile görülebilir.
O zamandan beri SoftBank'ın geleceğini yapay zekaya adadı, onu yarı iletken tasarımı, mobil cihazlar ve veri merkezleriyle, ARM'yi fiziksel çapa olarak kullanarak bağladı. Bu, tüm kariyeri boyunca yaptığı hareketin aynısıdır: bir tez seç, ona herkesin makul olduğunu düşündüğünden daha fazla bahis yap ve bekle.
