Зети Ахтар Азиз: глава, которая не шла на компромиссы

В последние недели своего пребывания на посту главы Банка Негара Малайзии (Bank Negara Malaysia), когда крупнейший политический скандал в стране за поколение все еще оставался неразрешенным, Зети Ахтар Азиз оставила своему преемнику не прощальный тост, а прямое наставление: ни один политик никогда не должен занимать ее должность, а центральный банк не должен идти на поводу у «политических событий». Это был финал шестнадцатилетнего правления, пережившего азиатский финансовый кризис 1997-98 годов, и она оказалась перед лицом кризиса, который не смогла полностью разрешить — многомиллиардного скандала вокруг 1MDB.

От Уортона до Куала-Лумпура

Зети получила степень бакалавра в Университете Малайи, после чего окончила магистратуру и докторантуру по экономике в Уортонской школе бизнеса Пенсильванского университета. Ее докторская диссертация открыла новые горизонты в области понимания движения капитала и его влияния на политику — этот опыт оказался критически важным десятилетия спустя, когда Малайзии пришлось решать, в разгар регионального валютного краха, стоит ли самой контролировать потоки капитала. Она пришла в Банк Негара Малайзии в 1985 году и за более чем десять лет прошла путь до высшего руководства, отвечая за денежно-кредитную политику, финансовую стратегию и управление резервами.

Крещение кризисом

Зети была назначена исполняющей обязанности главы банка в 1998 году, в разгар азиатского финансового кризиса, когда валютные спекуляции и отток капитала сотрясали экономики Юго-Восточной Азии. Реакция Малайзии — введение контроля за движением капитала и фиксация обменного курса — стратегия, которую многие западные экономисты тогда критиковали, была реализована под ее руководством. Сегодня этот подход чаще называют примером того, как восстановить финансовую стабильность быстрее, чем с помощью рыночных методов, выбранных соседями Малайзии. В мае 2000 года она была официально назначена главой банка, а в 2006 году ее полномочия были продлены еще на пять лет — редкий случай вотума доверия для центрального банкира, особенно работающего в условиях однопартийной доминирующей политической системы.

Архитектор исламских финансов

Помимо антикризисного управления, определяющим институциональным наследием Зети стал взлет Малайзии как глобального центра исламских финансов. Она возглавляла комитет по созданию Совета по исламским финансовым услугам (IFSB), а в 2002 году руководила выпуском малазийских глобальных исламских сукук — первых в мире суверенных ценных бумаг, соответствующих нормам шариата, что открыло совершенно новый класс активов для международных инвесторов. Она также помогала создавать Международный центр образования в области исламских финансов и способствовала учреждению Малайзийского международного центра исламских финансов, что сделало Куала-Лумпур конкурентом для рынков стран Персидского залива и Лондона. Журнал Euromoney назвал ее главой Центрального банка года в 2005 году за реформы в области валютных курсов, рынков капитала и банковской системы, а журнал Central Banking позднее вручил ей награду за жизненные достижения, отметив ее роль в превращении регионального денежного органа в уважаемый международный институт.

Баланс модернизатора

Шестнадцать лет пребывания Зети на посту принесли длинный список структурных изменений, которые редко ассоциируются с привычной осторожностью центральных банков. Она курировала около дюжины новых законодательных актов в финансовом секторе, ужесточила требования к капиталу банков, консолидировала сектор через слияния и выстроила инфраструктуру кредитного рейтинга и гарантий в Малайзии. Она развила рынки облигаций и денег страны, сделав их крупнейшими в Юго-Восточной Азии, а в 2005 году, когда условия позволили, перевела Малайзию с привязанного курса на режим плавающего валютного курса. Она также продвигала финансовую инклюзивность, требуя от иностранных банков открывать филиалы в сельской местности, а не только в городах, расширяя доступ к банковским услугам. На региональном уровне она возглавляла Группу по управлению центральными банками Банка международных расчетов (BIS), была одним из учредителей Азиатского консультативного совета BIS и первым сопредседателем Региональной консультативной группы по Азии Совета по финансовой стабильности. Эти посты сделали ее одним из самых авторитетных азиатских голосов в архитектуре мирового финансового регулирования после кризиса 2008 года. Экономика Малайзии вышла из того кризиса относительно невредимой, что другие центральные банкиры называли доказательством правоты проводимых ею реформ. Джозеф Ям, бывший глава Валютного управления Гонконга, назвал ее вклад в превращение Банка Негара в «первоклассный центральный банк» ключевым, а Рави Менон из Валютного управления Сингапура назвал ее «одним из самых влиятельных руководителей центральных банков в Азии за последние 25 лет».

Расплата за 1MDB

Последние годы пребывания Зети в должности совпали с раскрытием скандала вокруг 1MDB, государственного инвестиционного фонда 1Malaysia Development Berhad, ставшего центром обвинений в масштабном хищении средств, в которые был вовлечен офис премьер-министра Наджиба Разака (Najib Razak). Банк Негара под руководством Зети был одним из самых решительных малайзийских институтов: он рекомендовал возбудить уголовные дела против 1MDB. Эти рекомендации были отклонены недавно назначенным генеральным прокурором, и в апреле 2016 года, проработав 16 лет, Зети объявила об уходе. Аналитики тогда опасались, что ее уход затормозит расследование, а ее супруг позже сам оказался под следствием из-за банковского счета в Сингапуре, что вовлекло Зети в последствия скандала даже после отставки; позже она выступала в качестве свидетеля на уголовном процессе по делу Наджиба Разака.

Независимость как доктрина

Через все достижения и трудный уход Зети красной нитью проходит неизменное требование независимости центрального банка от политического вмешательства — не как абстрактный принцип, а как рабочее правило, о котором она открыто заявила перед уходом. Ее прощальное послание о том, что пост главы никогда не должен занимать политик и что институт должен сопротивляться попыткам переформатирования под давлением краткосрочных политических интересов, отражает карьеру, которую она посвятила попыткам оградить денежно-кредитную и финансовую политику от коррупционных сетей, доминирующих в общественной жизни Малайзии.

Почему Зети называют гением

Репутация Зети основана на конкретном и доказуемом навыке: техническом мастерстве в денежно-кредитной политике в сочетании с институциональной дисциплиной, позволявшей отстаивать независимость центрального банка перед лицом постоянного политического давления при трех премьер-министрах и двух серьезных национальных кризисах. Ее докторское исследование движения капитала не было академическим упражнением, забытым при переходе на госслужбу — оно напрямую легло в основу спорного решения Малайзии 1998 года о введении контроля за капиталом. Это решение шло вразрез с догмами МВФ, но сейчас широко признано — даже бывшими критиками — эффективным. Звание «Глава Центрального банка года» от Euromoney и награда за жизненные достижения от журнала Central Banking отражают профессиональный консенсус: она была одним из самых технически компетентных финансовых руководителей своего поколения. Но важен и честный взгляд с другой стороны: ее наследие не безупречно. Рекомендация привлечь 1MDB к ответственности была проигнорирована, скандал разросся после ее ухода, а финансовые сделки мужа вызвали проверку, которая усложнила простую историю о «неприкасаемом реформаторе». Ее гений был административным и доктринальным — создавать институты и защищать их независимость — а не в какой-то единственной вспышке озарения.

Наследие

Зети Ахтар Азиз оставила Банк Негара Малайзии более сильным и технически более авторитетным институтом, чем тот, который она получила, и обеспечила Малайзии прочный статус лидера в глобальных исламских финансах, который сохранился спустя долгое время после ее ухода. Ее последние публичные слова в качестве главы банка — о том, что ни один политик не должен стать ее преемником — сегодня читаются не как протокольное заявление, а как предупреждение о том давлении, с которым неизбежно столкнутся ее последователи.