Марио Драги: Центральный банкир, вернувший валюту к жизни

26 июля 2012 года президент Европейского центрального банка выступил на инвестиционной конференции в Лондоне и заявил, что еврозона выживет «чего бы это ни стоило» (whatever it takes) — три слова, за которыми в тот момент не стояло ни новой программы, ни единого евро обязательных расходов. Доходность облигаций наиболее пострадавших членов валютного союза упала в течение нескольких дней, а обещанный механизм «Прямых денежных операций» (OMT) так и не был активирован, потому что одна эта фраза сделала всю работу. Карьера Марио Драги — это исследование того, насколько институциональное доверие может заменить силу.

От Рима до Кембриджа

Драги родился 3 сентября 1947 года в Риме. В 1970 году он получил степень по экономике в Римском университете Ла Сапиенца, а в 1977 году — докторскую степень по экономике в Массачусетском технологическом институте (MIT), где учился вместе с поколением экономистов, которые впоследствии сформировали мировую систему центральных банков. Затем он более десяти лет преподавал экономику в итальянских университетах Тренто, Падуи, Венеции и Флоренции, прежде чем перейти в сферу государственных финансов. Эта академическая база — редкая среди карьерных политиков и партийных функционеров, доминировавших в итальянской общественной жизни, — выделила его из политического класса, с которым он позже работал и который в Италии недолго возглавлял, и принесла ему ярлык «технократа», который преследовал его всю оставшуюся карьеру, применяясь иногда как похвала, а иногда как обвинение в отрыве от обычной демократической политики.

Казначейство, Всемирный банк, Goldman Sachs

Драги занимал пост исполнительного директора во Всемирном банке с 1984 по 1990 год, а затем десять лет, с 1991 по 2001 год, был генеральным директором Казначейства Италии, где курировал волну приватизации и помогал направлять государственные финансы Италии в период перед вступлением в еврозону. С 2000 по 2001 год он возглавлял Экономический и финансовый комитет Европейского союза, прежде чем перейти в частный сектор на должность вице-председателя и управляющего директора Goldman Sachs International с 2002 по 2005 год — период, который позже привлек внимание к роли Goldman в структурировании сделок с деривативами, помогших Греции скрыть масштаб своего государственного долга, хотя личное участие Драги в этих конкретных сделках так и не было доказано. Он вернулся в государственные институты в качестве управляющего Банка Италии с 2006 по 2011 год, одновременно возглавляя Совет по финансовой стабильности, орган, координирующий реформу мировой банковской системы после финансового кризиса 2008 года.

Президент Европейского центрального банка

Драги стал президентом Европейского центрального банка в ноябре 2011 года, в разгар кризиса суверенного долга еврозоны, когда рынки закладывали в цену возможность того, что Греция и, возможно, другие государства-члены могут быть вынуждены полностью выйти из валютного союза. Его обещание «чего бы это ни стоило» в июле следующего года, подкрепленное объявленной, но так и не запущенной программой покупки облигаций OMT, широко признано как фактор, остановивший панику и снизивший стоимость заимствований для Италии, Испании и других стран, находящихся в стрессовом состоянии, без того, чтобы ЕЦБ фактически купил хотя бы одну облигацию в рамках нового механизма. В 2015 году он запустил масштабную программу количественного смягчения, которая поддерживалась до 2018 года и была направлена на то, чтобы вывести еврозону из периода инфляции, близкой к нулю, — политика, которую хвалили за поддержку роста и критиковали некоторые, особенно в Германии, за снижение доходности для вкладчиков и размывание границы между денежно-кредитной и фискальной политикой. Он покинул ЕЦБ в 2019 году, отработав полный восьмилетний, не подлежащий продлению срок.

Премьер-министр Италии

В феврале 2021 года, когда итальянское коалиционное правительство рушилось на фоне пандемии, президент Серджо Маттарелла обратился к Драги с просьбой сформировать правительство национального единства, охватывающее почти весь политический спектр. В качестве премьер-министра правительство Драги управляло итальянской долей фондов восстановления ЕС «Next Generation EU» и продвигало структурные реформы, связанные с этими деньгами, одновременно твердо позиционируя Италию в рамках консенсуса ЕС и НАТО по вопросам, включая поддержку Украины. Необычная межпартийная коалиция оказалась хрупкой; она распалась в середине 2022 года, и Драги ушел в отставку в октябре 2022 года после потери доверия ключевых партнеров по коалиции.

Отчет Драги

В 2023 году председатель Европейской комиссии Урсула фон дер Ляйен поручила Драги подготовить оценку конкурентоспособности Европейского союза. Его итоговый отчет 2024 года — широко известный просто как «Отчет Драги» — утверждал, что ЕС сталкивается со структурным разрывом в конкурентоспособности по сравнению с США и Китаем, и призывал к масштабному, скоординированному инвестиционному импульсу в инновации, декарбонизацию и экономическую безопасность, став одним из наиболее цитируемых политических документов в недавних дебатах ЕС о своем экономическом будущем.

Почему Марио называют гением

Аргументы в пользу гениальности Драги узкие, но реальные: продемонстрированная способность читать финансовую панику в режиме реального времени и выбирать наименьшее возможное вмешательство — фразу, а не программу, — способное ее остановить; навык, более близкий к экспертному суждению в условиях неопределенности, чем к абстрактному теоретическому блеску. Центральные банкиры, экономисты и европейские чиновники рассматривали эпизод «чего бы это ни стоило» как хрестоматийный пример того, как доверие работает как политика, а Фонд принцессы Астурийской в 2025 году прямо почтил его как «ключевую фигуру в защите европейской интеграции» — формулировка, которая приписывает заслуги стратегическому и институциональному суждению, а не чистому интеллекту. Честный контраргумент: его программа количественного смягчения вызывала постоянную критику, особенно в Германии, из-за побочных эффектов для вкладчиков и пенсионных систем, а его работа в Goldman Sachs совпала со спорной деятельностью банка по деривативам для Греции, хотя его личная роль в этих сделках так и не была доказана. Дар Драги выглядит меньше как гениальность в обычном смысле и больше как необычайно точный инстинкт институционального сигнализирования, отточенный за четыре десятилетия внутри механизма, которым он в итоге управлял.

Наследие

Драги покидает свой пост, последовательно занимая некоторые из самых значимых технократических и политических должностей, доступных европейскому экономисту — Банк Италии, пост президента ЕЦБ и пост премьер-министра Италии, — и подготовив после формального ухода с государственной службы отчет о конкурентоспособности, который продолжает формировать дебаты об экономической стратегии ЕС. Его имя остается наиболее прочно связанным с тремя словами, произнесенными в бальном зале отеля в Лондоне в 2012 году, — редкий случай, когда фраза на какое-то время сама по себе функционировала как денежно-кредитная политика.