Дж. П. Морган: человек, который был центральным банком в одном лице

В воскресный вечер в ноябре 1907 года Пирпонт Морган (Pierpont Morgan) запер входные двери своей частной библиотеки на Мэдисон-авеню, рассадил президентов нью-йоркских трастовых компаний по разным комнатам и не выпускал их, пока они не подписали обязательства по спасению американской финансовой системы. Не было никакой Федеральной резервной системы (Federal Reserve), к которой можно было бы обратиться. Были только он, сигара и гроссбух с записями о том, кто кому должен. Тот вечер остается самым ясным доказательством того, что делало Моргана уникальным: не то, что он был самым богатым человеком в Америке, а то, что в течение нескольких часов он фактически выполнял функции ее центрального банка.

От Хартфорда до Уолл-стрит

Родившийся 17 апреля 1837 года в Хартфорде, штат Коннектикут, в семье международного банковского партнера Джуниуса Спенсера Моргана (Junius Spencer Morgan) и Джульет Пирпонт (Juliet Pierpont), Морган готовился к карьере в финансах так же целенаправленно, как другие мальчики его класса — к службе в церкви: математика и коммерция в Английской высшей школе в Бостоне, год обучения французскому языку в швейцарской школе в Веве (Vevey) и степень по истории искусств в Геттингенском университете (University of Göttingen). В 1857 году он присоединился к лондонскому торговому банку своего отца, George Peabody & Co., затем переехал в Нью-Йорк, став американским лицом семейной фирмы через ряд партнерств — Duncan, Sherman & Company, затем свою собственную J. Pierpont Morgan & Co., а после — Dabney, Morgan & Co. В 1871 году он объединился с филадельфийским финансистом Энтони Дрекселом (Anthony Drexel), чтобы сформировать Drexel, Morgan & Co.; после смерти Дрексела в 1895 году фирма стала называться просто J.P. Morgan & Co., и к 1900 году она стала одним из самых влиятельных банковских домов на земле.

Консолидатор

Методом Моргана была консолидация, и он применял её в масштабах, которых до него никто не пытался достичь. В 1901 году он объединил железные дороги Northern Pacific, Great Northern и Chicago, Burlington & Quincy в компанию Northern Securities Company — маневр настолько агрессивный, что он вызвал антимонопольный иск Теодора Рузвельта (Theodore Roosevelt), и в 1904 году компания была распущена Верховным судом. В том же году он организовал слияние Carnegie Steel с Federal Steel и другими производителями, создав United States Steel — первую в мире корпорацию с капиталом в миллиард долларов, стоимостью 1,4 миллиарда долларов, которая контролировала около двух третей производства стали в Америке. За свою карьеру он организовал или гарантировал выпуск акций 42 крупных корпораций, среди которых General Electric, AT&T, International Harvester и DuPont. Он не строил эти компании с нуля; он скупал разрозненные, конкурирующие фирмы и объединял их в монополии или квазимонополии, чьи масштабы, как он утверждал, привносили порядок в то, что он считал разрушительно хаотичными рынками.

Дважды паника

Репутация Моргана как «финансового пожарного» сложилась во время двух кризисов. В 1893 году, когда золотые резервы Казначейства США были почти исчерпаны, он договорился со своей фирмой и Ротшильдами (Rothschilds) о продаже правительству 3,5 миллионов унций золота в обмен на 30-летний выпуск облигаций, пополнив резервы и спася золотой стандарт — при этом нанеся сильный политический удар президенту Гроверу Кливленду (Grover Cleveland) за то, что ему понадобилось спасение со стороны частного банкира. Четырнадцать лет спустя, во время паники 1907 года, когда трастовые компании рушились, а кредитора последней инстанции не существовало, Морган лично организовал ответные меры: перенаправлял капитал между платежеспособными и терпящими крах учреждениями, обеспечивал международные кредиты и выступил посредником в покупке компанией U.S. Steel фирмы Tennessee Coal, Iron and Railroad за 30 миллионов долларов после получения обещания от Рузвельта, что эта сделка не вызовет антимонопольных действий. К моменту, когда кризис миновал 7 ноября 1907 года, личное вмешательство одного человека выполнило работу, для которой еще не существовало центрального банка — факт настолько неудобный для Конгресса, что он стал прямым толчком к созданию Федеральной резервной системы в 1913 году.

Расплата по делу Пужо

Такая концентрация власти привела Моргана в Конгресс в декабре 1912 года, во время его последнего публичного выступления. Подкомитет Пужо (Pujo) банковского комитета Палаты представителей обнаружил, что партнеры Моргана и союзные директора в First National и National City Bank возглавляли перекрестный совет директоров, контролирующий в совокупности 22,245 миллиарда долларов ресурсов — сумма, которая, по словам Луи Брандейса (Louis Brandeis), равнялась стоимости всей собственности в двадцати двух западных штатах вместе взятых. Слушания кристаллизовали главную тревогу той эпохи по поводу Моргана: что частная финансовая власть выросла настолько, чтобы заменить собой государственные институты, не будучи подотчетной никаким избирателям.

Коллекционер коллекций

Вне финансов Морган собрал то, что современники называли «коллекцией коллекций» — редкие книги и рукописи, бронзовые изделия эпохи Возрождения, драгоценные камни, отобранные Джорджем Фредериком Кунцем (George Frederick Kunz) из Tiffany's, картины старых мастеров — все это хранилось в библиотеке на 36-й улице, которая теперь носит его имя. Он финансировал Edison Electric Illuminating Company Томаса Эдисона (Thomas Edison) и в 1882 году провел электричество в своем особняке на Мэдисон-авеню, сделав его первым частным домом в Америке с электрическим освещением. В 1900 году он выделил 150 000 долларов Николе Тесле (Nikola Tesla) на трансатлантическую беспроводную систему и профинансировал двадцатитомный документальный труд Эдварда Кертиса (Edward Curtis) о жизни американских индейцев. Он был попечителем, а затем президентом Метрополитен-музея (Metropolitan Museum of Art), который получил около 40 процентов его художественной коллекции после его смерти.

Почему Пирпонта называют гением

Моргана называют гением не за оригинальные идеи, а за специфическую, узкую и чрезвычайно редкую способность: умение в условиях острого финансового стресса видеть всю структуру переплетенных обязательств на рынке и реорганизовать её — силой воли, личным капиталом и угрозой исключения из его «комнат» — быстрее, чем паника могла её разрушить. Это то, что произошло в его библиотеке в ноябре 1907 года: не анализ, а управление в реальном времени, осуществленное почти без сна, пока президенты трастовых компаний не подчинились. Адриан Вулдридж (Adrian Wooldridge) назвал его «величайшим банкиром» Америки, и этот ярлык держится на этом специфическом навыке — чтении точек напряжения системы и перераспределении капитала и уверенности до того, как зараза распространится, — а не на изобретательности или стяжательстве, хотя и то, и другое присутствовало.

Честный контр-аргумент весьма существенен. Талант Моргана был неотделим от уровня неконтролируемой частной власти, которую демократия не должна терпеть: слушания Пужо состоялись, потому что Конгресс пришел к выводу, что суждение одного человека фактически заменило собой государственную денежно-кредитную политику, а Федеральная резервная система была построена именно для того, чтобы никакой индивид никогда больше не обладал таким рычагом влияния. Его спасение в 1907 году также позволило ему заключить чрезвычайно выгодное приобретение — Tennessee Coal, Iron and Railroad — для U.S. Steel под прикрытием чрезвычайной ситуации, которую он же и разрешал. Кроме того, его ранняя карьера содержит нерешенное «Дело карабинов Холла» (Hall Carbine Affair), когда махинации с перепродажей винтовок во время Гражданской войны привели Конгресс к выводу, что причастные к этому спекулянты были «хуже предателей с оружием», хотя историки до сих пор спорят о том, насколько много понимал сам Морган. Его предшественники по банковскому делу также использовали тысячи порабощенных людей в качестве залога по кредитам на Юге перед Гражданской войной — история, которую JPMorgan Chase официально признал и за которую извинился в 2005 году. Ничто из этого не отменяет навык; это проясняет, что навык и злоупотребление им в случае Моргана были одной и той же «мышцей».

Наследие

Морган умер во сне в Риме 31 марта 1913 года; Нью-Йоркская фондовая биржа закрылась на два часа, когда его тело везли через город — честь, обычно предназначенная для глав государств. Закон Гласса-Стиголла (Glass-Steagall Act) 1933 года позже вынудил House of Morgan разделиться на коммерческое и инвестиционное банковские подразделения — J.P. Morgan & Co. и Morgan Stanley — юридическое признание того, что ни одному будущему банкиру не должно быть позволено удерживать то, что удерживал он.