Zeti Akhtar Aziz: A governadora que não cedeu a ninguém

Nas suas últimas semanas como governadora do Banco Negara da Malásia, com o maior escândalo político de uma geração ainda por resolver, Zeti Akhtar Aziz deixou ao seu sucessor uma instrução direta em vez de um brinde de despedida: nenhum político deveria alguma vez ocupar o seu cargo, e o banco central nunca deve ceder a "desenvolvimentos políticos". Foi a frase final de uma governação de dezasseis anos que já tinha superado a crise financeira asiática de 1997-98, e que estava prestes a ser testada pela única crise que não conseguiu resolver totalmente: o escândalo multimilionário do 1MDB.

De Wharton a Kuala Lumpur

Zeti obteve a sua licenciatura na Universidade da Malásia antes de concluir um mestrado e um doutoramento em economia na Wharton School da Universidade da Pensilvânia, onde a sua tese de doutoramento abriu novos caminhos sobre os fluxos de capital e as suas implicações políticas — uma formação que se revelaria diretamente relevante décadas mais tarde, quando a Malásia teve de decidir, no meio de um colapso cambial regional, se deveria controlar os fluxos de capital. Ingressou no Banco Negara da Malásia, o banco central do país, em 1985, subindo a cargos de direção em política monetária, política financeira e gestão de reservas durante mais de uma década antes de atingir o cargo máximo.

Batismo por crise

Zeti foi nomeada governadora interina em 1998, no auge da crise financeira asiática, quando a especulação cambial e a fuga de capitais estavam a devastar as economias do Sudeste Asiático. A resposta da Malásia — controlos de capital e uma taxa de câmbio fixa, uma estratégia que muitos economistas ocidentais criticaram na altura — foi implementada sob a sua supervisão e é hoje frequentemente citada como a que restaurou a estabilidade financeira mais rapidamente do que as abordagens baseadas no mercado adotadas pelos vizinhos da Malásia. Foi nomeada formalmente governadora em maio de 2000 e o seu mandato foi prorrogado por mais cinco anos em 2006, um voto de confiança raro para qualquer banqueiro central, e muito mais para alguém que operava dentro de um sistema político de partido dominante.

Construtora das finanças islâmicas

Para além da gestão de crises, o legado institucional definidor de Zeti é a ascensão da Malásia como um centro mundial de finanças islâmicas. Presidiu ao comité de estabelecimento do Islamic Financial Services Board e, em 2002, liderou o lançamento do Sukuk islâmico global da Malásia — o primeiro título soberano do mundo em conformidade com a Sharia, um instrumento financeiro que abriu uma classe de ativos totalmente nova aos investidores internacionais. Ajudou também a criar o International Centre for Education in Islamic Finance e impulsionou o estabelecimento do Malaysia International Islamic Financial Centre, posicionando Kuala Lumpur como um rival dos mercados financeiros islâmicos do Golfo e de Londres. A Euromoney nomeou-a Governadora do Banco Central do Ano em 2005 pelo seu trabalho na reforma das taxas de câmbio, mercados de capitais e sistema bancário, e a revista Central Banking atribuiu-lhe mais tarde um prémio de carreira, reconhecendo-a por ter transformado uma autoridade monetária regional numa instituição respeitada internacionalmente.

O balanço de uma modernizadora

Os dezasseis anos de Zeti como governadora produziram uma longa lista de mudanças estruturais raramente associadas à imagem habitual de cautela dos bancos centrais. Supervisionou cerca de uma dúzia de novas peças de legislação do setor financeiro, reforçou os requisitos de capital dos bancos enquanto consolidava o setor através de fusões, e construiu a infraestrutura de referência e garantia de crédito da Malásia. Desenvolveu os mercados obrigacionistas e monetários do país para se tornarem os maiores do Sudeste Asiático e, em 2005, retirou a Malásia da sua taxa de câmbio fixa da era da crise para um regime de taxas de câmbio flutuantes assim que as condições o permitiram. Impulsionou também a inclusão financeira ao exigir que os bancos estrangeiros que entrassem na Malásia abrissem sucursais rurais juntamente com as urbanas, alargando o acesso bancário para além das cidades mais ricas do país. A nível regional, presidiu ao Grupo de Governação de Bancos Centrais do Banco de Compensações Internacionais, foi membro fundador do Conselho Consultivo Asiático do BRI e serviu como primeira copresidente do Grupo Consultivo Regional para a Ásia do Financial Stability Board — cargos que a tornaram uma das vozes asiáticas mais importantes na arquitetura da regulação financeira global após a crise de 2008. A economia da Malásia saiu dessa crise comparativamente ilesa, um resultado que banqueiros centrais de outros lugares apontaram como a validação das reformas que ela tinha impulsionado. Joseph Yam, ex-chefe da Autoridade Monetária de Hong Kong, creditou-a por transformar o Banco Negara num "banco central de primeira categoria", enquanto Ravi Menon da Autoridade Monetária de Singapura chamou-lhe "uma das governadoras de bancos centrais mais influentes da Ásia nos últimos 25 anos".

O acerto de contas do 1MDB

Os últimos anos de Zeti no cargo coincidiram com o desenrolar do escândalo 1MDB, no qual o fundo de investimento estatal 1Malaysia Development Berhad se tornou o centro de alegações de desvio massivo que chegaram ao gabinete do primeiro-ministro Najib Razak. O Banco Negara, sob o comando de Zeti, foi uma das instituições malaias mais agressivas na perseguição do assunto: recomendou acusações criminais contra o 1MDB. Essas recomendações foram rejeitadas por um procurador-geral recém-nomeado, e Zeti anunciou que deixaria o cargo em abril de 2016, após dezasseis anos como governadora. Os analistas na altura temeram que a sua partida diminuísse o impulso da investigação, e o seu próprio marido acabou por ser escrutinado devido a uma conta bancária em Singapura, arrastando-a pessoalmente para as longas consequências do escândalo mesmo depois de ter deixado o cargo; mais tarde, apareceu como testemunha no julgamento criminal de Najib Razak.

A independência como doutrina

O que percorre tanto os pontos altos quanto a saída difícil do mandato de Zeti é uma insistência constante na independência do banco central face à interferência política — não como um princípio abstrato, mas como uma regra operacional que ela estava disposta a declarar publicamente à saída. A sua mensagem de despedida, de que o cargo de governadora nunca deveria ser ocupado por um político e que a instituição deve resistir a ser moldada pela pressão política de curto prazo, refletiu uma carreira dedicada a tentar isolar a política monetária e financeira das redes de clientelismo que dominam grande parte da vida pública malaia.

Por que Zeti é chamada de génio

A reputação de Zeti baseia-se numa competência específica e demonstrável: domínio técnico da política monetária combinado com a disciplina institucional para manter a independência do banco central contra a pressão política sustentada, através de três primeiros-ministros e duas crises nacionais genuínas. A sua investigação de doutoramento sobre fluxos de capital não foi um exercício académico que ela deixou de lado ao entrar no governo — informou diretamente a decisão contestada da Malásia em 1998 de impor controlos de capital, uma medida que ia contra a ortodoxia predominante do FMI e que é agora amplamente julgada, inclusive por antigos críticos, como tendo funcionado. O título de "Governadora do Banco Central do Ano" da Euromoney e um prémio de carreira da revista Central Banking refletem um consenso da indústria de que ela estava entre as autoridades monetárias tecnicamente mais capazes da sua geração. Mas o contra-argumento honesto também importa: o seu legado não é imaculado. A sua recomendação de processar o 1MDB foi anulada, o escândalo metastatizou após a sua partida, e os negócios financeiros do seu próprio marido atraíram escrutínio que complicou qualquer narrativa simples de uma reformadora intocável. O seu génio, tal como é, foi administrativo e doutrinário — construir instituições e defender a sua independência — e não um lampejo singular de intuição.

Legado

Zeti Akhtar Aziz deixou o Banco Negara da Malásia como uma instituição mais forte e tecnicamente mais credível do que aquela que herdou, e deu à Malásia uma pretensão duradoura de liderança nas finanças islâmicas globais que persiste muito depois da sua partida. As suas últimas palavras públicas como governadora — que nenhum político deveria sucedê-la — leem-se, em retrospetiva, menos como uma cerimónia e mais como um aviso sobre as pressões exatas que os seus sucessores enfrentariam.