نسيم نقولا طالب: المتداول الذي صنف الكوارث

لقد أصبح ثريًا في اليوم الذي انهار فيه السوق. في 19 أكتوبر 1987، بينما كان المتداولون الآخرون في فيرست بوسطن (First Boston) يُنقلون على النقالات، أتت رهانات نسيم نقولا طالب (Nassim Nicholas Taleb) المحوطة ضد الكارثة ثمارها بشكل كامل لدرجة أنه لم يعد بحاجة للعمل من أجل المال مرة أخرى - وهي حقيقة من شأنها أن تشكل كل ما كتبه على مدى العقود الأربعة التالية. لقد حول ذلك اليوم المحظوظ وغير المحظوظ في آن واحد إلى مجموعة من الأعمال التي تصر على أن الحدث النادر وغير المتوقع الذي يغير العالم هو الوحيد الذي يستحق التخطيط له.

من أميون إلى قاعة التداول

وُلد طالب في 12 سبتمبر 1960 في أميون، لبنان، لعائلة اعتادت على السلطة: فقد شغل جده لأمه وجد جده منصب نائب رئيس وزراء لبنان، وكان جده لأبيه يجلس في المحكمة العليا. كان والداه، مينيرفا غصن (Minerva Ghosn) وطبيب الأورام وعالم الأنثروبولوجيا نجيب طالب (Nagib Taleb)، من المسيحيين الروم الأرثوذكس الذين يحملون الجنسية الفرنسية. انهارت تلك الاستقرار الموروث مع الحرب الأهلية اللبنانية في عام 1975، والتي دمرت ثروة العائلة ومكانتها - وهو درس شخصي مبكر حول مدى سرعة انهيار نظام يبدو مستقرًا بسبب حدث لم يقم أحد بتسعيره.

لقد أعاد بناء قدميه من خلال الدراسة: درجة البكالوريوس والماجستير من جامعة باريس، وماجستير إدارة الأعمال من وارتون (Wharton) في عام 1983، وأخيراً دكتوراه في علوم الإدارة من جامعة باريس دوفين (Paris Dauphine University) في عام 1998، تحت إشراف هيلييت جيمان (Hélyette Geman)، مع أطروحة حول رياضيات تسعير المشتقات. وفي غضون ذلك، أمضى عقدين من الزمن على مكاتب التداول - كريدي سويس فيرست بوسطن (Credit Suisse First Boston)، يو بي إس (UBS)، بنك إندوسويز (Banque Indosuez)، سي آي بي سي وود غوندي (CIBC Wood Gundy)، بانكرز ترست (Bankers Trust)، بي إن بي باريبا (BNP Paribas)، وبورصة شيكاغو التجارية (Chicago Mercantile Exchange) - حيث تخصص في الخيارات وتسعير مخاطر الذيل.

الرهان ضد العادي

في عام 1999 أسس طالب صندوق إمبيريكا كابيتال (Empirica Capital)، وهو صندوق بُني صراحةً حول "استراتيجيته الحديدية": ركن الغالبية العظمى من رأس المال في أكثر الأدوات أمانًا يمكن تخيلها، واستخدام الجزء الصغير المتبقي لشراء رهانات رخيصة وعالية المردود على الكوارث النادرة. حققت الطريقة عائدًا بنسبة 56.86 بالمائة خلال انهيار دوت كوم في عام 2000، قبل أن يتم تصفية الصندوق في عام 2004. قدم لاحقًا المشورة لشركة يونيفرسا للاستثمارات (Universa Investments)، الصندوق الذي شارك في تأسيسه مع مارك سبيتزناجل (Mark Spitznagel)، والذي قيل إن مراكز مخاطر الذيل فيه حققت عوائد تتراوح بين 65 و115 بالمائة في أكتوبر 2008 - وهو الشهر الذي فشلت فيه ليمان براذرز (Lehman Brothers) وتم إثبات صحة فرضية الاستراتيجية بأكملها في الوقت الفعلي. قال طالب في دافوس في أوائل عام 2009 إنه سعيد برؤية البنك ينهار، وهي جملة أكسبته معجبين وأعداء بأعداد متساوية تقريبًا.

"لا يقين" (Incerto)

شهرته لا تقوم على تداوله بقدر ما تقوم على المشروع الفلسفي المكون من خمسة مجلدات الذي يسميه "لا يقين" (Incerto). جادلت "مخدوع بالصدفة" (Fooled by Randomness، 2001) بأن النجاح في الأسواق يُخطأ في اعتباره مهارة بينما غالبًا ما يكون مجرد بقاء. "البجعة السوداء" (The Black Swan، 2007) - بيع منها ما يقرب من ثلاثة ملايين نسخة، وبقيت 36 أسبوعًا في قائمة نيويورك تايمز للكتب الأكثر مبيعًا، وتُرجمت إلى حوالي 50 لغة - أعطت اسمًا للحدث النادر، عالي التأثير، والمبرر بأثر رجعي، الذي تكون نماذج المخاطر الرسمية عمياء عنه هيكليًا، لأن تلك النماذج مبنية من البيانات ذاتها التي تستبعد مثل هذه الأحداث. صنفتها صحيفة صنداي تايمز لاحقًا من بين الكتب الاثني عشر الأكثر تأثيرًا التي نُشرت منذ الحرب العالمية الثانية. "سرير بروكروستس" (The Bed of Procrustes، 2010) ضغطت رؤيته للعالم في أمثال؛ "ضد الهشاشة" (Antifragile، 2012) وسعت الحجة إلى أنظمة لا تصمد أمام الصدمات فحسب بل تتحسن بنشاط بسببها؛ "الجلد في اللعبة" (Skin in the Game، 2018) أغلقت السلسلة بالإصرار على أن أي شخص يصدر نصيحة مخاطرة أو سياسة يجب أن يتحمل الجانب السلبي لكونه مخطئًا.

على طول الطريق ابتكر أو روج لمفردات خاصة صغيرة - مغالطة اللعب، للتعامل مع عدم اليقين في العالم الحقيقي كما لو كان يتصرف مثل لعبة كازينو باحتمالات قابلة للحساب؛ العبث المحدب، للادعاء بأن التجربة والخطأ اللامركزي يتفوق باستمرار على التخطيط من أعلى إلى أسفل كوسيلة لاكتشاف الأشياء التي تعمل.

من مكتب التداول إلى قاعة المحاضرات

أصبح طالب أستاذًا متميزًا لهندسة المخاطر في كلية تاندون للهندسة بجامعة نيويورك (NYU's Tandon School of Engineering) في سبتمبر 2008، وهو لقب بنته جامعة نيويورك حوله وليس العكس - يركز وصفها لأبحاثه على "تحوط المخاطر غير الخطية" و"إدارة العوائد في ظل توزيعات احتمالية معقدة". كما شغل منصبًا بحثيًا في كلية سعيد للأعمال بجامعة أكسفورد (Saïd Business School) من عام 2009 إلى عام 2013 وقام بالتدريس في معهد كوران التابع لجامعة نيويورك (Courant Institute)، وجامعة ماساتشوستس في أمهرست (University of Massachusetts Amherst)، وكلية لندن للأعمال (London Business School). وقد نشر أكثر من 65 ورقة بحثية حول مخاطر الذيل، وتوزيعات الذيل السميك، وعدم القابلية للقرار الإحصائي، ومخاطر الأوبئة، وظهر بعضها في مجلة نيتشر فيزيكس (Nature Physics) ووقائع الأكاديمية الوطنية للعلوم (Proceedings of the National Academy of Sciences)، وشهد مرتين أمام الكونغرس الأمريكي.

المستفز

صوت طالب العام مثير للجدل عن قصد. لقد وصف الاقتصاد الكمي السائد بأنه "معيب ومرتبط ذاتيًا بشكل كبير"، ورفض اختبارات الذكاء باعتبارها "إلى حد كبير احتيالًا علميًا زائفًا"، واستهدف مباشرة اقتصاديين بمن فيهم لاري سمرز (Larry Summers)، بول كروجمان (Paul Krugman)، وجوزيف ستيجليتز (Joseph Stiglitz)، إلى جانب جائزة نوبل في الاقتصاد نفسها، التي جادل بأنها تكافئ النظريات القادرة على إحداث ضرر حقيقي عند تطبيقها. كما شكك في الموثوقية العملية لصيغة تسعير خيارات بلاك-شولز-ميرتون (Black-Scholes-Merton) التي يعاملها الكثير من وول ستريت كإنجيل. نطاقه اللغوي - العربية اللبنانية، الفرنسية، الإنجليزية، والعربية الفصحى بطلاقة، مع الإيطالية والإسبانية العملية ومعرفة القراءة باليونانية القديمة، اللاتينية، الآرامية، والعبرية القديمة - يغذي عادة التنقل عبر الفلسفة الكلاسيكية، التاريخ القديم، ونظرية الاحتمالات في نفس الفقرة، وهو بالضبط ما يجعل نثره مميزًا، وبالنسبة للنقاد، مرهقًا.

لماذا يُدعى نسيم بالعبقري

ترتبط الكلمة بطالب لسبب محدد: لقد أخذ حدسًا رياضيًا من تداول الخيارات - أن ذيول التوزيع، وليس مركزه، هي التي تحدد النتائج - وعممه في إطار عمل يطبقه الناس الآن على الأوبئة، الحروب، التكنولوجيا، وصنع القرار الشخصي. قال دانييل كانيمان (Daniel Kahneman)، الذي ليس من السهل إرضاؤه، إن طالب "غير الطريقة التي يفكر بها الكثير من الناس حول عدم اليقين، خاصة في الأسواق المالية"، وسمته فوربس من بين أكثر معاليم الإدارة تأثيرًا. وصفته التايمز في عام 2008 بأنه "أكثر المفكرين إثارة في العالم". هذه حجة للأصالة المفاهيمية بدلاً من التألق الحسابي الخام: هدية طالب هي تسمية الأنماط والتركيب، وسحب ظاهرة كان المتداولون يشعرون بها دائمًا إلى فكرة دقيقة وقابلة للنقل.

الحالة المضادة الصادقة كبيرة. يلاحظ النقاد أن "توقع غير المتوقع" هي أطروحة صعبة التكذيب، وأن يقين طالب الجدلي بشأن صحته يجلس بشكل محرج مع فلسفة مبنية على التواضع حول التنبؤ، وأن الكثير من أصالته المفترضة تعيد صياغة الأدبيات الإحصائية القديمة حول الذيول السميكة ونظرية القيم المتطرفة في نثر أكثر قتالية. إنه، بمهنته، متداول مشتقات سابق وكاتب مقالات متمكن رياضيًا بدلاً من كونه عالم مختبر أو حائز على جائزة نوبل - مكانته تقوم على التأثير العام ومفردات مفيدة حقًا، وليس على اختراقات مراجعة من قبل النظراء أعادت تشكيل الجوهر التقني لمجاله.

الإرث

مهما كان الحكم على الأصالة، "البجعة السوداء" و"ضد الهشاشة" هربا من مشروع "لا يقين" ودخلا الاستخدام العادي في التمويل والسياسة والصحة العامة، ليصبحا اختصارًا لا يستطيع قلة من مستخدميه تعريفه بدقة أكثر من "حدث شيء غير متوقع". تلك الحياة الآخرة اللغوية - حجة تقنية حول توزيعات الاحتمالات تتحول إلى عبارة تُستخدم في أخبار الكابل - هي بحد ذاتها مقياس لمدى وصول رؤية طالب المركزية إلى ما وراء قاعة التداول حيث تم اختبارها لأول مرة على نفقته الخاصة.